全球经济衰退威胁增大 或将继续支撑黄金价格

研报正文

一、沪金期货合约本周走势及成交情况

1、本周沪金下跌

2、沪金本周成交情况

9月13--9月16日，沪金指数总成交量47.0万手，较上周减少6.2万手，总持仓量28.6万手，较上周增仓0.9万手，沪金主力下跌，主力合约收盘价383.60，与上周收盘价下跌1.52%。

二、影响因素分析

1、宏观面

1.1美国通胀继续高位，美联储预期大幅加息

美国劳工部13日发布数据称，美国8月消费者价格指数(CPI)环比上涨0.1%，同比上涨8.3%，同比涨幅比市场预期高出了0.2个百分点。

8月核心CPI同比增6.3%，前值5.9%，市场预期6.1%。季调后8月核心CPI环比增0.6%，前值0.3%，市场预期0.3%。

8月份美国CPI数据虽低于7月份的8.5%和6月份的9.1%，但仍处于40年来的高位。其中扣除能源和食品的核心CPI为6.3%，同样超出市场预期。

具体数据来看，食品、住房和服务推高了8月的CPI，这三项的涨幅抵消了汽油价格10.6%的下跌。新车价格上涨0.8%，占CPI权重的近三分之一的住房成本上涨0.7%，医疗服务上涨0.8%，这是自2019年10月以来最快的月度增幅。

美国租金通胀在8月份加速，住房成本环比上涨0.7%，创下1991年以来最大月涨幅，并使整体通胀保持高位。CPI中的租金指标已有数月创逾30年最大涨幅。

分析师称，随着更多租约到期并体现更高的市场价格，未来几个月租金还有更多上行空间。租金价格去年大涨，虽然之后涨幅趋缓，但长期租户依然尚未体验到要价的最大上涨。

住房成本是CPI的最大组成部分，权重约三分之一，这是其往往成为长期通胀最重要推手的原因之一。它们也往往会主导美联储官员在决定加息路径时所依赖的“潜在通胀”指标，除了租金之外，食品和医疗保健也是上个月消费者价格上涨的主要因素。

8月份美国核心CPI涨幅强于预期，表明本轮美国通胀较为顽固，对抗通胀的难度可能比预期的要大，未来美联储或将维持强势加息节奏。

1.2猴痘病例与艾滋病毒，全球新冠病例超6亿

根据美疾控(CDC)的一份最新报告，猴痘患者感染艾滋和其他性病(STI)的机率更高，有猴痘的艾滋感染者也更容易住院。

他们表示:“随着时间推移，猴痘在艾滋群体中的传播可能会越来越多，要利用这一特点展开猴痘预防工作，比如接种疫苗。”

来自欧洲疾控和世卫组织的数据显示，大约37-45%的猴痘病例携带艾滋病毒，在美国这一比例也达到了38%。

世卫组织总干事谭德塞在当天的记者会上说：“上周，各国报告的新冠死亡病例数是2020年3月以来最低的。就结束新冠大流行而言，我们处于前所未有的优势地位。

尽管全球每周新冠死亡病例数已降至疫情以来最低水平，但预计未来仍将出现新的感染潮，各国须保持高度警惕，为可能出现的任何疫情风险做好准备。

根据世卫组织最新实时统计数据，截至欧洲中部夏令时间9月15日19时，全球累计新冠肺炎确诊病例607745726例，累计死亡病例6498747例。15日，全球新增新冠肺炎确诊病例521174例，新增死亡病例1538例。

当地时间9月14日，根据美国约翰斯·霍普金斯大学（JHU）数据，截至美东时间当天17时，美国新冠肺炎确诊病例累计达95472071例，累计死亡1051973例。两项数据与24小时前相比，新增确诊88225例，新增死亡726例。

据日本广播协会（NHK）报道，截至当地时间9月14日18时，日本全国单日新增新冠肺炎确诊病例100277例，新增死亡病例184例。截至目前，日本全国累计新冠肺炎确诊病例20414505例，累计死亡43211例。

据韩联社报道，韩国中央防疫对策本部14日通报，截至当日零时，韩国单日新增确诊逾9.3万例，新增死亡60例，累计确诊超2419.3万例。

报道称，韩国的日增确诊数时隔8天回升至9万例以上，因中秋小长假一度减少的检测人数再次增加，导致新增病例剧增。

2、供需端及资金面

据世界黄金协会的最新数据，黄金ETF在8月流出51吨，约合29亿美元，这是黄金市场上ETF连续第4个月流出。至8月末，今年以来已经有102吨黄金从ETF中流出。

世界黄金协会表示，尽管悲观情绪日益加剧，但黄金市场仍有一些亮点。尽管有关美联储将自当前紧缩周期转向的预期被推至2023年晚些时候，但这种预期并未消失。

分析师们表示，全球经济衰退的威胁越来越大，这将继续支撑金价。桥水基金达利欧认为，在当前不确定的全球环境下，黄金应该是投资组合的重要组成部分，而不是主导部分。他说，黄金就像是一个投资组合的覆盖物或是保险，可以构成一个多样化投资组合的15%。

3、美元指数维持高位

美国8月份CPI出人意料走高，进一步巩固了9月份美联储加息75个基点的市场预期。近期已处回落的美元指数应声上涨，14日盘中再度触及110高位。超预期的通胀率使得美联储的加息势在必行，而这将使联邦基金利率升至2007年以来的最高水平。

野村证券14日预计美联储将加息100个基点，成为第一家做出这种激进预测的华尔街机构。伴随着美联储的连续加息，美元指数也开始加速上涨，并从3月份的100下方，迅速攀升到了110。

三、后市行情研判

美国劳工部发布的数据显示，美国8月CPI同比上涨8.3%，剔除波动较大的食品和能源成分的核心CPI同比上涨6.3%，双双高于市场预期。

住房、食品和服务是推动8月物价超预期上涨的主要因素，推动核心CPI涨幅强于预期，表明本轮美国通胀较为顽固，对抗通胀的难度可能比预期的要大，未来美联储或将维持强势加息节奏。

美联储掉期交易已经完全定价美国9月加息75个基点，更惊人的是，市场预期下周美联储加息100个基点的可能性达到20%。

大周期技术形态看黄金还处于高位运行中，周线看2月突破大三角形态，COMEX金4月中旬开始回落，跌破60日线后在1800附近得到支撑。

沪金在60日均线下方运行多日，7月初黄金下跌，下破370后开始反弹，加之地缘政治紧张，反弹到60日均线附近，遇到压力回落。

四、交易策略

建议偏空。