棉花处供需双弱格局 后市新作丰产在即

研报正文

价格：当前国内棉花期现价差1228元/吨，同时进口亏损4976元/吨。

供应：美国农业部本月公布的2022/23年度全球棉花产量数据与8月份预估值相比上调了31万吨，同比调增了60万吨；美国产量与8月份预估值相比上调了27万吨，同比调减80万吨；中国产量与8月份预估值相比上调了11万吨，同比调增21万吨；印度产量与8月份预估值相比持平，同比调增65万吨。

需求：美国农业部本月公布的2022/23年度全球棉花需求数据与8月份预估值相比下调了10万吨，同比调减了18万吨；中国需求与8月份相比持平，同比上调11万吨；印度需求与8月份相比持平，同比持平。

库存：美国农业部本月公布的2022/23年度棉花期末库存数据与8月份预估值相比上调了43万吨，同比调减了1万吨；美国库存与8月份预估值相比上调了19万吨，同比调减了23万吨。

中国库存与8月份预估值相比上调了4.6万吨，同比调减了12万吨，印度库存与8月份预估值相比上调了2万吨，同比上调了7万吨。中国7月份商业库存319万，环比下调14%，同比上调28%。

观点：棉花处于国内供需双弱的格局。商业库存高企，新作丰产在即，关注籽棉收购价格。下游纺企成品库存处于历史高位，面临去库压力，短期订单边际有所好转，但在疆棉禁令和疫情下，后市偏悲观。关注宏观环境。