螺纹钢增产意愿降低 供给端回升上限有所压制

研报正文

一、行情回顾

当前期螺胶着无方向，每次缓慢上涨伴随快速下跌结束。对市场心态影响较大。

总体上，地产和钢铁产品产量增加以及库存回升，是本周钢市负重前行的主要制约因素，同时美联储加息进程也是负面影响，不论从市场成交和情绪面来看，都偏空偏弱。

但同时由于政策发力和局部需求改善，下跌行情亦没有展开。

二、宏观、产业资讯

1、近日，国务院总理李克强主持召开国务院专题会议，听取两批工作组赴16个省份稳住经济大盘督导和服务工作汇报。

李克强说，稳经济要靠市场主体，要在助企纾困同时，促进消费恢复成为主拉动力、更大力度扩有效投资，为市场主体创造需求、提振信心。

加快重点项目建设，政策性开发性金融工具根据地方需求增加额度，上半年开工项目纳入支持范围，在今年后几个月形成更多实物工作量。

这几年保持宏观政策可持续性，没有大幅增加财政赤字、超发货币，正因为如此物价保持了平稳，为今年预留下政策工具。要继续出台稳经济阶段性政策，能用尽用、快出快落地。

2、央行：坚持稳字当头、以我为主，着力稳定宏观经济大盘。一是保持货币信贷总量增长的稳定性，二是持续推动实体经济融资成本稳中有降，三是强化重点领域、薄弱环节和受疫情影响行业的支持，四是保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。

3、1-8月固定资产投资稳中有升。1-8月份，全国固定资产投资（不含农户）367106亿元，同比增长5.8%，比1-7月份加快0.1个百分点；8月份环比增长0.36%。

分领域看，基础设施投资同比增长8.3%，比1-7月份加快0.9个百分点；制造业投资增长10.0%，加快0.1个百分点；房地产开发投资下降7.4%，降幅比1-7月扩大1.0个百分点。

4、多部门印发原材料工业“三品”实施方案，优化传统品种结构。围绕石化化工、钢铁、有色金属、建材等领域优势原材料品种，系统梳理现有标准和产品类型，加快淘汰低端、性能重叠的类似牌号，提升传统产品供给档次和水平。

在钢材、铝材、水泥等重点领域完善主干品种体系，推动产品体系化发展。加快钢材、玻璃、陶瓷等传统产品升级换代，不断提升产品性能和品质。

大力开拓传统产品新市场、新用途，挖掘绿色建材、铝材等产品消费潜能，不断提升传统产品竞争优势和竞争效率。

5、中钢协：9月上旬，21个城市5大品种钢材社会库存880万吨，环比减少39万吨，下降4.2%，库存继续下降；比年初增加92万吨，上升11.7%；比上年同期减少277万吨，下降23.9%。

6、中钢协：2022年9月上旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2098.16万吨、生铁1932.71万吨、钢材2026.83万吨。

其中粗钢日产209.82万吨，环比增长3.26%；生铁日产193.27万吨，环比增长3.32%；钢材日产202.68万吨，环比增长0.03%。

三、基本面分析

Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.41%，环比上周增加0.43%，同比去年增加3.26%；高炉炼铁产能利用率88.32%，环比增加0.76%，同比增加4.73%。

钢厂盈利率52.81%，环比增加0.43%，同比下降35.50%；日均铁水产量238.02万吨，环比增加2.47万吨，同比增加13.41万吨。

据Mysteel，截至9月15日当周，螺纹产量307.08万吨，较上周减少0.55万吨，降幅0.18%；厂库225.35万吨，较上周增加2.02万吨，增幅0.9%。

社库496.27万吨，较上周增加15.98吨，增幅3.33%；表需289.08万吨，较上周减少32.24万吨，降幅10.03%。表需、产量由增转减，厂库、社库由减转增。

截至09月16日收盘，钢厂的螺纹钢盘面利润为-62.96元/吨，较上个交易日减少4.06元。（盘面钢厂螺纹钢利润=螺纹钢主连价格-螺纹钢理论成本（2.4*铁矿石主连价格+0.68*焦炭主连价格+250）。当利润大可以做空螺纹，做多铁矿石和焦炭；利润小可以做多螺纹，做空铁矿石和焦炭）

从供给端来看，由于旺季终端需求转暖的预期较强，钢厂的复产积极性也明显增强，而且为了应对工地赶工的建筑用钢需求以及年底前的工业用钢需求的双重释放，钢厂也将维持一定量的产能释放，供给端将呈现承压回升的局面。

从需求端来看，由于稳增长政策的不断加力压实与再加码，终端市场需求的释放正在逐渐回暖，但释放力度如何还有待观察。

从成本端来看，由于钢厂的复产带动了原燃料价格相对坚挺，短期成本端支撑较强。

短期来看，国内钢材市场将面临供给端承压回升，备货需求逐步展开，终端需求逐渐回暖，短期成本支撑较强的局面。

四、行情展望与投资策略

对于生产端而言，目前钢厂利润徘徊在生产成本线上。在原料价格相对偏强而成材现货价格相对脆弱的情况下，产量增产意愿降低，供给端回升上限有所压制。

需求方面：本周华东地区因台风天气影响导致全国需求表现不及预期，另外黑色系盘面的走弱也降低了需求的入市情绪。

下周全国天气将恢复常态，部分区域疫情情况也在逐步好转，预计下周需求较本周将有小幅提升。

近期连续反复且结局走弱的行情严重打击了市场的积极情绪，综合来看，预计下周钢材价格将呈窄幅震荡趋势运行，周度关注3580-3900区间。