粗铜供应紧张影响缓解 锌或逐渐走向供给过剩

研报正文

【沪铜】

现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水640-680元//电，均价660元/吨，较前一日下降90元/吨，平水铜成交价格63200~63450元/吨，升水铜成交价格63210~63460元/吨，十一假期即将来临，持货商多采取逢高换现，减轻库存压力，是导致升水回落的主因。

昨日夜盘沪铜窄幅震荡。宏观层面，周四美联储加息前市场趋于谨慎。通胀-加息正反馈加剧，导致宏观风险偏好下降，有色承压，但整体并未有明显跌幅。

基本面，随着矿端的进一步宽松，本周TC环比进一步上行至80美元关口，粗铜供应紧张的影响有一定缓解。

需求方面，上海地区现货升水下调，市场对高升水接受度不佳，成交一般。综合来看，9月上旬市场依旧处在交易加息的轮次，随着旺季来临，市场也必然对其进行博弈，铜价短期或延续震荡。

【沪锌】

现货报价，上海0#锌锭报价25150~25250元/吨，较上日下降60元/吨，广东0#锌锭报价24850~24950元/吨，较上日下降90元/吨，天津0#锌锭报价25180~25280元/吨，较上日下降60元/吨。

昨日夜盘沪锌高开低走。基本面，近期欧洲天然气及电价高位回落，短期能源炒作降温，但四季度欧洲能源价格仍易涨难跌，对锌价仍存支撑。

国内方面，2022年8月SMM中国精炼锌产量为46.27万吨，远不及前期预期，但根据冶炼厂9月的排产情况预计产量环比降大幅增加。

需求端，国内各项经济数据回升，政府加大经济刺激力度，基建向好叠加房地产政策转变，需求端边际小幅好转。

周一SMM七地锌锭库存总量为9.63万吨，较上周二（9月13日）减少1900吨，较上周五（9月16日）减少3000吨，国内库存录减。

综合来看2023-2025年锌将逐渐走向供给过剩，需要关注欧洲能源供应恢复的进展，以及海外锌矿供应增量兑现的节奏，中期锌价可能维持宽幅震荡。