钢材表需再度回落 铁矿石短期维持震荡偏弱

研报正文

1、基本面：20日港口现货成交101万吨，环比上涨8.6%，本周平均每日成交97万吨，环比下降4.7%。本周澳洲发货量基本维持，巴西发货量小幅回升，恶劣天气影响散去，北方港口到港量明显回升。

由于上周港口疏运作业受限，沿江地区短暂封港，日均疏港量出现大幅回落，港口库存小幅积累。新一期铁水产量继续回升，钢厂盈利率环比继续修复中性。

2、基差：日照港PB粉现货740，折合盘面790.8，01合约基差94.8；日照港金布巴粉现货715，折合盘面791.3，01合约基差95.3，盘面贴水偏多。

3、库存：港口库存13718.92万吨，环比增加29.94万吨偏空。

4、盘面：20日均走平，收盘价收于20日均线之下偏空。

5、主力持仓：主力净空，空增偏空。

6、预期：近期国内疫情再度抬头，终端需求仍未明显兑现。值得注意的是，钢联口径公布的高炉利润处于低位，关注后市铁水产量恢复的持续性。极低的钢厂库存或将成为潜在的利多因素，关注国庆节前补库的预期，近期人民币进一步贬值也提升了进口矿的落地成本。

上周五公布的经济数据显示地产端需求依然低迷，但基建增速进一步扩大，新一期钢材表需再度回落，唐山丰润区临时管控时间延长两天，预计短期维持震荡偏弱。I2301：675-720区间操作。

利多：

1、稳经济下地产与基建等终端需求预期支撑。

2、钢厂需求仍在持续放量，铁水产量继续回升。

3、极低的钢厂库存后期或将催动补库需求释放。

4、人民币不断贬值提升进口矿落地成本。

利空：

1、终端需求尚未兑现。

2、国内疫情仍有扰动。

3、关注后市行政性减产会否加码。

当前主要逻辑：

终端需求尚未落地，市场反复考验预期。

主要风险点：

1、海外发运不及预期。

2、国内疫情发展。