铁矿石铁水产量持续回升 螺纹钢期货弱势波动

研报正文

行业要闻：

1.本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2855元/吨，平均钢坯含税成本3741元/吨，周环比下调24元/吨，与9月21日普方坯出厂价格3590元/吨相比，钢厂平均亏损151元/吨。

2.9月21日，全国主港铁矿石成交182.00万吨，环比增80.2%；237家主流贸易商建材成交16.94万吨，环比增7.1%。

螺纹钢

期货市场：上一交易日螺纹现货标的价格3910元/吨，跌20，01合约基差246点。昨夜美联储加息75基点落地，后续激进加息预期进一步强化，美元大涨，美国强力抗通胀引发衰退预期强化，大宗商品中长期持续承压。

基本面来看，螺纹样本周产量基本持平，钢厂利润进一步压缩，复产动力减弱；需求未有明显回暖；总库存低位但去库减缓。

供需双弱下螺纹价格窄幅波动，后期重点关注需求回暖力度，三季度国家一系列稳增长政策持续出台，9、10月份是传统开工旺季，较强的基建投资或带动终端开工回升，房地产仍是最大拖累，预期需求回暖力度有限，螺纹弱势波动为主。

主要风险：旺季预期落空，宏观风险冲击。

铁矿石

期货市场：上一交易日青岛港PB粉报价742元/吨，涨2，01合约基差110。美联储加息引发市场剧震，宏观风险加剧波动。

基本面来看，近期矿山发运量和到港量维持正常区间波动，铁水产量持续回升，已经高于去年同期水平，港口库存微增，钢厂库存及库销比维持低位，短期供需趋紧对铁矿石有支撑，但目前钢厂已经没有利润，铁矿进一步挤压利润动能减弱。

后期来看，供应端没有太大矛盾，大概率维持高位水平；关键因素在需求，终端需求回暖预期下铁水产量持续回升，钢厂低库存下补库驱动对铁矿价格有支撑，铁矿跟随螺纹波动，关注终端需求回暖下产业链的正反馈传导。

主要风险：终端需求旺季不旺的负反馈压力，宏观风险扰动。