避险情绪支撑金价 沪银期价下行趋势不变

研报正文

【沪金】

1、基本面：美联储议息会议超预期鹰派，避险情绪支撑金价，金价大幅震荡收涨；美国三大股指全线收跌，欧洲三大股指收盘全线上涨，国际油价全线下跌。

美债收益率涨跌不一，10年期美债收益率跌3.2个基点报3.535%；美元指数涨1.07%报111.37，续创2002年以来新高，人民币继续贬值；COMEX黄金期货涨0.66%报1682.2美元/盎司；中性。

2、基差：黄金期货385.84，现货385.13，基差-0.71，现货贴水期货；中性。

3、库存：黄金期货仓单3036千克，不变；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多。

6、预期：今日关注日央行和英央行利率决议，欧央行经济公报、美国上周首申人数；美联储议息会议如期加息75BPS，点阵图显示未来将继续加息100-125bps，鲍威尔讲话鹰派，放缓加息的预期落空，鹰派超预期，美债收益率和美元继续走高，金价大幅波动，早盘持续回落，人民币继续支撑内盘金价。

昨日俄罗斯普京宣布部分动员，避险情绪对金价有所支撑，另金价整体收涨。放缓加息预期落空，美联储继续鹰派，金价仍将维持前期逻辑，下行趋势不变，多单离场。沪金2212：383-388区间偏空操作。

利多：

1、欧洲能源压力依旧较大。

2、紧缩预期或将达到高点，对于未来降息的押注将继续增加。

3、经济悲观预期继续恶化，将有所支撑。

利空：

1、通胀达顶预期升温，通胀回落推动金价回落。

2、各国央行紧缩进程加快，紧缩预期升温，金价下行压力明显。

3、经济衰退预期升温，金价跟随大宗商品回落。

逻辑：紧缩预期和经济衰退担忧平衡为主要逻辑。美联储9月会议之前，紧缩预期仍有可能继续升温；经济担忧随着经济数据和紧缩强度有所波动。两大因素交替主导金价。

风险点：地缘政治的经济影响超预期，紧缩进程暂停，疫情大范围蔓延。

【沪银】

1、基本面：美联储议息会议超预期鹰派，银价大幅波动收涨；美国三大股指全线收跌，欧洲三大股指收盘全线上涨，国际油价全线下跌。

美债收益率涨跌不一，10年期美债收益率跌3.2个基点报3.535%；美元指数涨1.07%报111.37，续创2002年以来新高，人民币继续贬值；COMEX白银期货涨2.2%报19.605美元/盎司；中性。

2、基差：白银期货4426，现货4422，基差-4，现货贴水期货；中性。

3、库存：白银期货仓单1351542千克，环比增加7289千克；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空。

6、预期：美联储鹰派超预期，加息放缓预期落空，银价走势将回到前期逻辑，跟随金价继续回落。避险情绪推动下，叠加银价低位买盘动力，银价一度明显走高，但鹰派预期下银价走势或将反转，银价下行幅度恐将扩大。油价明显回落，有色金属多数回落，银价下行趋势不变。沪银2212：做空，4510止损。

利多：

1、油价处于高位，将支撑大宗商品价格维持高位。

2、供应链紧张担忧或再度升温，银价将有所支撑。

3、经济预期改善，银价将获得部分支撑。

利空：

1、油价对大宗商品支撑减弱。

2、各国央行紧缩进程加快，抑制通胀，紧缩预期升温将继续压制银价。

3、经济衰退预期或再度升温，风险偏好恶化，银价跟随下行。

逻辑：需求预期对有色金属影响较大，银价受经济预期影响较大；紧缩进程推动银价主要跟随金价走势。

风险点：地缘政治的经济影响超预期，紧缩进程暂停，疫情大范围蔓延。