供应端偏紧的背景下 橡胶期价重心上移

研报正文

一、行情回顾

二、市场信息

1.美联储将公布新一期的货币政策决定。根据芝加哥商品交易所集团（CME）的“美联储观察（FedWatch）”工具，截至9月18日，美联储在本周政策会议上加息75个基点的概率达到82%，加息100个基点的概率为18%。加息25个基点及50个基地的概率均为0。

2.9月LPR报价维持不变：1年期LPR报3.65%，上次为3.65%；5年期以上品种报4.30%，上次为4.30%。

3.截至9月16日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为31.90万吨，较上期增加1万吨，增幅3.24%。天然橡胶青岛保税区区内17家样本库存为11.73万吨，较上期增0.41万吨，增幅3.62%。

4.据中国汽车工业协会统计分析，2022年8月份，我国乘用车市场依然保持较好活力，销量同比延续了快速增长势头。

2022年8月，乘用车产销分别完成215.7万辆和212.5万辆，环比分别下降2.4%和2.3%，同比分别增长43.7%和36.5%。2022年1—8月，乘用车产销分别完成1480.3万辆和1465.5万辆，同比分别增长14.7%和11.7%。

5.据经合组织预测，日本今年的名义GDP预计为553万亿日元。从数值上来看，2022年预期的GDP较2021年有所增长。但如果按照美元计价的话，由于日元今年以来的持续贬值且维持低位，今年和明年日本GDP或将跌破4万亿美元。

6.当地时间9月20日，芝加哥商品交易所集团（CME）的“美联储观察（FedWatch）”工具最新调查显示，市场参与者预计，美联储9月份加息75个基点的概率为82%，加息100个基点的概率为18%。

7.日本总务省20日公布数据显示，8月日本全国消费者物价指数为102.5（生鲜食品除外），同比上升2.8%，涨幅创2014年10月以来新高。

目前日本消费者物价指数已连续12个月实现同比增长。报告显示，能源价格大幅上涨仍是推升8月物价的主要因素。

8.惠誉评级于近期发布最新《全球经济展望》报告，大幅下调美国今年GDP增速至1.7%，6月时预测值为2.9%，原因是今年二季度美国经济数据弱于预期，GDP连续两个季度出现负增长。

9.美联储在最新发布季度经济展望(SEP)报告中，再次下调了今明后三年的GDP增速预期。其中，对美国2022年实际GDP增速预期从6月份的1.7%大幅下调至0.2%，但仍预期2023年能实现1.2%的增速。

其次，美联储将2022年失业率预期从3.7%上调至3.8%，2023年失业率预期从3.9%升至4.4%，2024年预期从4.1%升至4.4%。

10.美国联邦储备委员会当地时间9月21日宣布，加息75个基点，将联邦基金利率目标区间上调至3.00%至3.25%之间。这是美联储连续第三次加息75个基点，也是今年以来第5次加息。

今年3月以来，为应对油价、食品价格和其他生活成本的全面飙升，美联储已五次加息，加息幅度累计达300个基点，但美国通胀水平仍未出现明显下降。

本次美联储的点阵图比市场预期更鹰派，一方面是到今年底继续激进加息的可能，一方面是大部分加息周期更快结束的可能，市场在两方权衡，总体而言，还是更鹰派的信号占上风。

联储官员对明年利率预期的中位值为4.6%，高于之前市场预计峰值4.5%；点阵图显示，多数官员预计，到今年底还要再加息125个基点，将11月再加息75基点的可能性摆上台面。

据CME“美联储观察”：美联储11月加息50个基点至3.50%—3.75%区间的概率为36.5%，加息75个基点的概率为63.5%，加息100个基点的概率为0%；到12月累计加息100个基点的概率为33.7%，累计加息125个基点的概率为61.5%，累计加息150个基点的概率为4.7%。

三、现货市场报价

22日国内现货市场：云南天然橡胶市场价格稳中窄调50-100元/吨，市场买气偏弱，价格上下浮动，实单商谈后确定。

参考价格如下。SCRWF（22年民营）报价在12500-12600元/吨；上海市场天然橡胶现货价格重心上移50-150元/吨，市场交投气氛一般。

主流参考价格如下所示：21年宝岛SCRWF报价在12050-12400元/吨；山东市场天然橡胶市场主流价格区间上涨。下游按需采购为主，价格参考如下：21年SCRWF12050-12100元/吨。

四、今日点评

受益于全乳胶仓单偏少的因素，在供应端偏紧的背景下，本周四国内橡胶期货呈现振荡偏强的走势，期价重心上移。

其中沪胶2301合约小幅收涨，期价最高涨至13300元/吨，最低下探至13145元/吨，截止收盘时沪胶2301合约小幅收涨1.11%或145元/吨，至13205元/吨，成交量达245540手，较昨日略微增加；持仓量小幅减少287手，至163159手。

在20号标胶方面，本周四，上期能源中心的20号标胶期货2211合约则呈现小幅上涨的走势，盘中期价最高上涨至9850元/吨，最低下跌至9720元/吨。

截止收盘时20号标胶期价小幅上涨2.24%或215元/吨，至9805元/吨，成交量达35131手，较昨日略微减少；持仓量小幅减少1689手，至50500手。

五、后市展望

预计后市沪胶2301合约期价维持在13000-13500元/吨区间内整理运行，而20号标胶期货2211合约期价也维持在9600-10200元/吨区间内整理运行。