储备冻猪肉密集投放 短期生猪价格或受压制

研报正文

一、行情综述

生猪期货价格震荡偏弱运行。

主要原因：中央储备冻猪肉密集投放，增加市场供应以及消费偏弱等因素的影响。

近期现货市场价格走势基本稳定，截止9月22日河南驻马店外三元生猪价格23.8元/公斤，较前周上涨2.56%。对应主力合约的基差为1635元/吨，期货价格走弱，基差大幅走强。

二、基本面情况

生猪养殖利润，根据我的农产品网数据显示，截止9月16日当周，7KG的仔猪价格为476.19元/头，较前周的492.38元/头下降了16.19元/头。

外购仔猪养殖利润947.81元/头，较前周的988.9元/头减少41.09元/头；自繁自养养殖利润858.29元/头，较前周的887元/头减少了28.71元/头。虽然养殖利润较前周有所下滑但仍处于高位。

进口冻猪肉情况：海关总署数据显示，中国8月猪肉进口量为14万吨，环比上升16.7%，同比下滑50%，1-8月累计进口107万吨，同比下滑63.6%。

政策方面：9月份国家和各地同步启动政府猪肉储备投放工作。目前第一批中央猪肉储备与9月8日完成投放，第二批在9月18日已经投放，两批共计投放5.27万吨。

9月23日将投放第三批1.44万吨的猪肉储备。根据已经投放数量和后期投放计划，预计9月份国家和各地合计投放猪肉储备20万吨左右，单月投放数量将达到历史最高水平。

从投放价格看，国家和各地方猪肉储备投放价格均低于市场价。生猪屠宰与库存情况，根据我的农产品网数据显示，截止9月16日，屠宰企业开机率20.64%，较上周的20.8%下降了0.16%。

屠宰企业的利润为+17.99元/头，较前周的-7.99元/头增加了25.98元/头。冻品库容率为20.8%，较前周的20.92%下降了0.12%。

三、后期展望

国家和地方密集投放猪肉储备，预计9月份国家和地方合计投放猪肉储备20万吨左右，单月投放达到历史最高水平。

保供稳价的政策或进一步松动养殖户的惜售情绪，增加市场供应。另外，终端消费节后需求不振，加之疫情对餐饮及堂食造成冲击，白条走货一般，屠宰企业压价力度加大。不过随着消费需求季节性恢复性增长，或对猪价形成一定的支撑。

另外，三方数据显示能繁母猪存栏量连续回升，新生仔猪自二季度以来明显增加。根据前期仔猪出生的数据推算，8、9月份生猪的供应偏低，10月份开始生猪供应环比增加。

总体，储备冻猪肉的密集投放，短期或压制生猪的价格，但下跌空间有限，整体以宽幅震荡思路对待。

技术上看，下方关注21500的支撑力度，上方关注24000一线支撑力度。后续重点关注产能变化、终端消费情况、政策调控影响力度