供给增加+消费提振 生猪短期有上涨空间

研报正文

价格方面：河南外三元生猪价格周涨3.21%至24150元/吨，15kg外三元仔猪河南开封价格跌0.71%至42.2元/公斤，二元母猪价格跌0.22%至35.62元/公斤，淘汰母猪价格周涨1.62%至16.98元/公斤。

白条价格涨0.86%至30.39元/公斤。9月合约价格涨1.82%至23500元/吨。11月合约价格涨0.04%至22755元/吨，1月合约价格跌5.27%至22220元/吨。

价差方面：9月合约贴水650元/吨，基差走强；11月合约贴水1395元/吨，基差走强。1月合约贴水1930元/吨，基差走强。11月合约与1月合约之间价差在535元/吨，上周-710元/吨。

供给方面：短期看，本周生猪出栏体重增加。中长期看，样本企业8月能繁母猪存栏量为484.11万头，环比增加1.56%。国家统计局口径，7月能繁母猪4298.1万头，环比增加0.5%，7月产能增加。生猪养殖利润恢复下，产能增加。

需求方面：屠宰开工率较上周减少1.7个百分点。本周屠宰加工毛利润盈利-5.41/头，盈利减少15元/头。重点屠宰企业鲜销率91.89%，较上周增加0.15个百分点。

库存方面：内重点屠宰企业冻品库容率20.54%，较上周减少0.26个百分点。

利润方面：自繁自养盈利758元/头，上周盈利705元/头。外购仔猪盈利796元/头，上周盈利767元/头。养殖利润有所增加。

操作建议：出栏体重增加，产业有二次育肥行为，供给阶段性减少。政策抛储又增加供给。需求方面，国庆在即，消费或有提振。

操作上，抛储政策对冲现实紧张，价格偏强震荡。但中长期看，能繁母猪连续3到4个月增加，远期生猪供给增加，远月合约价格上涨困难。