有色金属短期偏弱震荡 关注铝供应端减产情况

研报正文

宏观压力增加，铝上方承压。铝供应端仍面临不确定性。

据SMM最新调研了解，云南地区电解铝企业减产扩大，部分企业减产幅度达到了18%，某大型企业减产也已经超10%的幅度，且部分分厂仍在进行压减负荷的工作，预计此次云南电解铝总减产规模或达100-130万。

近期铝下游企业开工有小幅好转，但受疫情反复等因素影响，目前下游消费仍然偏弱。

本周铝加工行业平均开工率小幅增加0.7%，其中铝型材企业增加1.3%，表现稍微突出。铝锭社库继续下滑，对价格有一定支撑。

现货方面，大户收货积极性还行，下游逢低按需采购，整体成交表现尚可。

库存方面，截至9月26日国内电解铝社会库存65.2万吨，较上周四库存减少1.4万吨，较本周一库存下降3.3万吨，较去年同期库存下降16.6万吨。

综合而言，宏观情绪较悲观，有色金属短期偏弱震荡为主。不过，受低库存及需求旺季到来的支撑，国内有色金属相对扛跌，部分金属价格阶段性强于外盘。

后市铝主要关注供应端减产情况，若减产持续，也将为价格提供底部支撑。再往后看，海外需求走弱何时兑现将是金属板块值得关注的焦点问题，10月份出口数据或提供一定指引。