沥青供需预期驱动偏弱 原油累库幅度中性

研报正文

【沥青】

9月27日，华北重交沥青现货价报4330元/吨，山东报4380元/吨，华东4680元/吨，西南报4890元/吨。

本周期，在沥青产业链产品中，加工沥青利润450.9元/吨，山东地炼延迟焦化装置理论加工利润为664.0元/吨；焦化利润高于沥青。

评：近期沥青炼厂利润修复至高位，提升炼厂开工积极性，但当前焦化料替代收益仍高，炼厂具有转产焦化料积极性。

需求端来看，资金以及限电原因，终端项目难以开工，需求较去年同期明显不足，市场观望情绪较重，偏好低价资源，刚需为主。整体，供需预期驱动偏弱，盘面贴水较大。观望为佳。

【原油】

截至9月23日，API原油库存增加415万桶，汽油库存减少105万桶，馏分油库存增加43万桶，炼厂进入检修季。

截至9月16日，EIA原油库存增加114万桶，汽油增加157万桶，馏分油增加123万桶，SPR减少690万桶，整体累库幅度中性。

评：强势美元继续压制风险资产表现。市场高度期待供应端出现积极变化来改变市场颓势，关注10月5日OPEC+会作出什么样的预期管理。当前时点暂不建议进一步追空。