美元指数高位回落 铜铝均承压减弱

研报正文

27日沪铜沪铝小幅反弹。截至9月27日收盘，沪铜主力CU2211合约收报60470元/吨，涨730元/吨，涨幅1.22%。

国际铜主力BC2212合约收报53310元/吨，涨550元/吨，涨幅1.04%。沪铝主力AL2211合约收报18165元/吨，涨160元/吨，涨幅0.89%。

9月27日，国家统计局数据显示，1-8月份，全国规模以上工业企业实现利润总额55,254亿元，同比下降2.1%。

国家统计局工业司高级统计师指出，工业企业效益呈现恢复态势，8月利润降幅较上月收窄，行业结构有所改善，中下游行业利润继续恢复。

但也要看到，工业企业利润仍在下降，企业生产经营成本仍然较高，加之外部环境不稳定不确定因素较多，工业企业利润恢复的基础不牢。

同时，数据显示，当前制造业中下游利润延续弱修复，黑色、有色等制造业上游行业持续承压，高温影响下电力等公用事业行业改善明显。汽车、其他运输设备、电子设备、烟草等行业利润同比较大幅增长。

工业企业产成品存货同比增长值已连续4个月回落，需求不足叠加预期转弱，企业补库动力仍不足。

8月末，规模以上工业企业产成品存货6.02万亿元，增长14.1%。产成品存货周转天数为18.3天，同比增加0.8天；应收账款平均回收期为54.4天，同比增加2.9天。

当前部分行业需求不足问题突显，工业企业名义库存水平仍居于相对高位，未来工业企业仍或处于去库存阶段。

铜现货市场方面，9月27日，SMM1#电解铜现货对当月10合约报于升水520-580元/吨，均价升水550元/吨，较前日持平。隔月月差扩大，升水稳健，同时周内铜价跌幅明显，提振下游入场采购增多，推动持货商挺价。

铝现货方面，昨日华东现货较10合约贴水40元/吨，早间无锡地区较SMMA00铝锭贴水10元/吨至均价左右成交。

巩义地区昨日现货贴水较SMMA00铝价贴水240元/吨，较前日贴水收窄20元/吨，下游开始陆续为假日备货。昨日贸易商出货积极，下游逢低备货，市场成交氛围尚可。

整体来看，昨日美元指数高位回落，铜铝承压减弱，短线小幅反弹。国内方面，工业企业利润仍在下降，且制造业上游行业持续承压，需求不足叠加预期转弱导致企业补库动力不足。需求不足仍是抑制铜铝价格反弹空间的重要因素。