上游开工处同期高位 PVC期价弱势震荡

研报正文

期货市场：上一交易日，PVC主力合约延续底部震荡。上周最后两天烧碱价格异动上行，使得综合利润提升成本支撑走弱，周五日盘下跌反包阳线，走势偏空，夜盘也是跳空下跌。临近假期，不宜追空。

节后归来后仍然关注需求端是否有所起色，目前来看上游开工目前处于同期偏高水平，最新一期开工有所减少，关注后期供应在目前的利润水平下的变量，如果节后需求端没有回暖的话供大于求的局面或继续扩大，所以建议节前可适当保留一定的空单去做银十的证伪。

供应方面，上游开工环比减少1.89个百分点，处于同期偏高区间；成本利润方面来看，大部分外购装置亏损加重，西北一体化装置来到盈亏线附近。

需求方面，国内近端需求在前期低价成交略微好转，整体库存小幅去化，但目前硬制品管材型材开工仍然偏低，软制品开工维持稳定，出口市场后市预期有回落风险。华东电石法五型主流价格在6200上下，乙烯法市场僵持为主，高价成交阻力较大。

截至9月25日，国内PVC社会库存在37.07万吨，环比减少0.35%，同比增加104.47%；其中华东地区在30.27万吨，环比减少2.04%，同比增加105.50%；华南地区在6.8万吨，环比增加7.94%，同比增加100.00%。

策略方面：建议空单逢低适当减持。