不锈钢基差持续走弱 沪镍价格弹性较大

研报正文

【沪镍】

昨日镍价弱势运行，现货升水小幅上调，下游适当逢低采购，成交有所好转。近几日LME镍现货-3月贴水明显扩大，创出多年新低。

镍观点：当前镍中线利空与低库存现状的矛盾僵持，中线镍中间品供应持续增加，新能源板块的纯镍消费将受到明显抑制；但全球精炼镍显性库存仍处于历史低位，低库存与低仓单状态下镍价弹性较大，价格易受资金情绪干扰。

当前镍价较产业链其他环节已经出现高估，纯镍对镍铁、不锈钢、硫酸镍比值皆重返高位，建议暂时观望。

镍策略：中性。

镍关注要点：精炼镍库存仓单、宏观政策、高冰镍和湿法产能进展、主要镍供应国政策。

【不锈钢】

昨日不锈钢期货价格维持高位震荡，现货价格持稳为主，市场成交清淡，下游节前未见有明显备库。

不锈钢观点：前期不锈钢价格持续近半年时间的下挫已部分兑现供应端利空预期，短期不锈钢价格主要驱动因素在于消费端和印尼政策带来的不确定性，随着传统消费旺季来临，后市不锈钢消费可能会有一定幅度的改善，短期价格偏强震荡。

不过因不锈钢产能充裕，供应增长潜力较大，随着钢厂利润好转，预计后期不锈钢产量将逐步回升，中线仍有较多新增产能计划投产，不锈钢价格中线预期仍不乐观。且短期不锈钢基差持续走弱、仓单逐渐回升，建议暂时观望。

不锈钢策略：中性。

不锈钢关注要点：宏观政策、印尼镍产品出口政策、印尼镍铁供应、不锈钢库存与仓单。