铝锭库存创年度新低 两市铝价低位运行

研报正文

一、行业要闻

【8月铝冶炼产业景气指数为46.5景气指数在正常区间内下降】8月份，中国铝冶炼产业景气指数为46.5，较上月下降4.1个点，处于“正常”区间中部；先行合成指数为60.1，较上月下降4.1个点。

8月份，铝冶炼行业景气度总体处于正常区间中部，运行特点具体表现为：铝价呈现冲高回落格局。生产总体保持平稳。国内铝表观消费不及预期。铝土矿进口和铝材出口同比增长。

【欧洲铝箔协会：今年年上半年欧洲铝箔需求平稳】根据欧洲铝箔协会（EAFA）发布铝箔需求数据。

2022年上半年，在铝箔容器和技术应用领域铝箔的交付量恢复平稳，而第1季度转化箔产量继续保持增长，部分原因与更多的家庭户外消费有关。

欧洲铝箔出口量继续减少，降幅达15%。与2021相比，2022年上半年的总体需求增长了0.7%，达到49.4万吨（2021年为49.03万吨）。

【美国消费者信心第二个月上升多个指标转晴或支撑经济温和增长？】私营研究机构世界大型企业研究会(Conference Board)周二表示，美国9月消费者信心连续第二个月上升，指数从8月修正后的103.6上升至108，至4月以来的最高水平。

该调查还发现，美国人对当前经济状况的评估也有所改善，指数从145.3上升至149.6；对短期经济前景的预期指数也从75.8上升至80.3。这些数字意味着，美国消费者渐渐从对经济的悲观态度中恢复过来，不再那么担忧陷入衰退。这与当前金融市场占主流的经济衰退预期成鲜明的反差。

【8月进出口增速显著回落市场人士预计：四季度出口可能继续放缓但仍有韧性】海关周三公布数据显示，8月份我国进出口总值5504.5亿美元，增长4.1%。

其中出口3149.2亿美元，增长7.1%；进口2355.3亿美元，增长0.3%；贸易顺差793.9亿美元。市场人士指出，8月出口增速下滑或与去年同期出口增速基数上行等因素有关。

数据显示，2021年7月出口额同比增速为19.2%，8月升至25.4%。去年8月出口增速基数上扬，必然会对今年8月出口同比增速形成一定抑制作用。

不过分析人士也指出，8月出口增速下滑，但仍体现较强韧性和一定结构性亮点。一方面，近期国内疫情波动对制造业产能及物流交通影响有限，而诸多因素影响下，海外对“中国制造”仍有较强依赖。

【8月未锻轧铝及铝材出口量约为54.04万吨】根据海关总署最新数据显示，2022年8月未锻轧铝及铝材出口量约为54.04万吨，环比减少17.14%，同比增长10.22%。2022年1-8月未锻轧铝及铝材出口量470.1万吨，同比去年1-8月增长31.5%。

二、行情回顾与操作建议

铝观点：

两市铝价持续低位运行。29日沪铝窄幅波动，围绕18000元/吨一线震荡，临近长假，避险情绪主导下指数持仓下滑。

华东现货较10合约贴水40元/吨，连续四个交易日维持稳定，目前假期备货，商家有收货心态，市场成交氛围较活跃，国内铝锭库存降至61.9万吨，创年度新低。

宏观层面，28日全国外汇市场自律机制电视会议召开，强调要维护人民币汇率，美元兑人民币一度回落，金融市场暂获喘息，跌势缓解。

但流动性收紧以及经济衰退继续主导市场，铝市长期承压。云南地区减产阶段性提振市场，库存有继续去化趋势，同时金九银十旺季消费有所支撑，企业存备库需求。

近期铝价再度回落至万八以下，部分冶炼厂再度面临现金亏损，预计17000-17500元/吨区间存在一定支撑。临近国庆长假，谨慎参与，注意风险。