精炼铜供给逐渐增加 短期镍价或宽幅震荡

研报正文

【铜】

昨日沪铜上涨1.11%。宏观上，美元指数有所回调，宏观压力有所减轻。叠加前期宏观利空情绪已在价格连续下跌中有所消化，昨日铜价有所反弹。

供应上，国内限电影响逐渐减弱，精炼铜供给逐渐增加，海外冶炼厂扰动仍存。

需求上，国内经济稳中向好，但房地产数据依旧疲软，终端消费边际好转，节前或有补库需求释放。库存上，全球精炼铜显性库存处于低位，对铜价有所支撑。

铜基本面短期相对较强，与宏观利空预期相悖，需关注节后基本面转弱的可能性。预计铜价维持宽幅震荡格局，建议节前谨慎观望。

操作建议：谨慎观望。

【镍】

昨日沪镍上升0.46%。宏观上，俄乌冲突进一步加剧，俄镍扰动仍存。供应上，印尼NPI、MHP、高冰镍等持续放量，国内进口回升，但整体供应恢复速度略不及预期。

需求上，不锈钢供需求依旧疲软，新能源需求释放，对硫酸镍需求较旺。库存上，各大交易所均呈现去库化趋势，需警惕逼仓风险。

整体而言，近期镍市扰动较大，宏观利空情绪发酵，但基本面仍存扰动，预计短期镍价宽幅震荡。

操作建议：谨慎观望总体。

风险提示：国内疫情，俄乌冲突，需求恢复强劲，美联储加息。