市场供需预期改善 橡胶有望维持振荡偏强走势

研报正文

一、2022年9月天胶走势回顾

在乘用车购置税减半优惠政策持续发力下，国内8月汽车产销数据显著好于预期。胶市下游需求预期改善扭转了此前供需结构偏弱的预期。

受此影响，9月国内沪胶期货2301合约呈现止跌企稳，小幅反弹的走势，期价自12185元/吨一线快速回升至13000元/吨附近。

标胶期货2211合约也呈现止跌企稳的态势，期价小幅反弹，自9185元/吨一线振荡走高至9590元/吨附近。

目前接连不断的超常规加息举措不仅导致全球流动性趋紧态势加剧，而且也令欧美国家衰退预期升温，大宗商品市场风险偏好随之降低。

虽然受益于胶市下游需求端超预期改善提振，国内橡胶期货一改此前弱势下行的颓势，期价展开阶段性反弹行情。不过后市要从反弹发展至反转，则需要依靠宏观面和供应端的双重改善。

由于短期美联储加息临近，叠加产胶国供应旺季，压力不减，预计后市橡胶期货价格继续走强面临较大阻力。

二、欧美通胀分化流动，性趋紧压力不减

近两年以来，一再反复的疫情令海外供给恢复缓慢，而欧美等发达经济体大力度的财政刺激不仅令需求快速膨胀，而且也对其国内劳动力供给形成持续抑制，疫情叠加俄乌冲击加剧的双重影响下闭合缓慢的供需缺口令全球通胀压力逐月抬升，并先后迫使欧美央行开启货币正常化。

今年3月以来，为应对油价、食品价格和其他生活成本的全面飙升，美联储已五次加息，加息幅度累计达300个基点，但美国通胀水平仍未出现明显下降。

据美国劳工部公布的数据显示，2022年8月美国消费者价格指数(CPI)同比上涨8.3%，环比上涨0.1%。剔除波动较大的食品和能源价格后，美国8月核心CPI同比上涨6.3%，环比上涨0.6%。

虽然美国8月的通胀速度尽管同比有所放缓，但核心CPI数据大幅上升，显示通胀压力依然强劲而顽固，且物价回落的速度并不匹配美联储抗通胀的力度。

受此影响。9月21日，美联储结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间上调75个基点到3%至3.25%之间。

这是美联储今年连续第三次加息75个基点。美联储今年3月开启加息周期应对高通胀，已连续进行5次加息，累计加息300个基点。

本次美联储的点阵图比市场预期更鹰派。点阵图显示，多数官员预计到今年底还要再加息125个基点，将11月再加息75基点的可能性摆上台面。

据CME“美联储观察”：美联储11月加息50个基点至3.50%—3.75%区间的概率为36.5%，加息75个基点的概率为63.5%，加息100个基点的概率为0%；到12月累计加息100个基点的概率为33.7%，累计加息125个基点的概率为61.5%，累计加息150个基点的概率为4.7%。

除此以外，受俄乌冲击带来能源危机，欧元区国家面对持续高位运行的原油和天然气价格，通胀压力也在今年二季度快速攀升。

可以看到，通胀高企、欧元弱势、能源危机、“碎片化”风险令欧元区身处多重困境之中。

据显示，2022年8月欧元区消费者物价调和指数（HICP）按年率计算上涨至9.1%，不仅高于7月的8.9%，更是今年第5次打破欧元区成立以来的通胀历史纪录。另外，剔除能源和食品等不稳定因素，核心通胀率也提升至4.89%的历史高点。

受此影响，9月8日，欧洲中央银行召开货币政策会议，决定将欧元区三大关键利率均上调75个基点，并表示可能继续加息，意在进一步遏制通胀水平。

这是自2002年实体欧元货币面世以来最大幅度加息。面对欧美国家持续高通胀威胁，预计四季度全球流动性趋紧态势将进一步升级。

虽然加息能在一定程度上缓解欧美国家持续攀升的通胀困境，但同时也会挫伤经济，况且在疫情尚未消停，而且俄乌冲突加剧的背景下，全球经济下行压力凸显。

据国际货币资金组织（IMF）发布的最新全球经济展望显示，由于俄罗斯和乌克兰地缘冲突对两国经济的直接冲击和衍生影响，同时全球财政和货币政策收紧压力以及疫情对中国经济冲击影响。

预计2022年和2023年的全球经济增速预期均下调至3.6%，相比此前1月份发布的数据，此次报告分别将2022年和2023年的增速预测下调了0.8和0.2个百分点。

2023年之后，全球经济增速预计将放缓，并在中期回落至3.3%左右。其中在发达经济体，2022年整体经济增长预测从3.9%下调至3.3%；2023年从2.6%下调至2.4%。

在发展中国家中，IMF将中国经济今明两年的增速预期分别降至4.4%和5.1%，相比上次预期下调了0.4和0.1个百分点，仍高于全球水平。

此外，IMF分别把2022年发达经济体平均通胀率和新兴市场和发展中经济体的平均通胀率调升了1.8和2.8个百分点至5.7%和8.7%。

可以预见，新兴市场和发展中经济体在进入本轮货币紧缩周期与进入上一轮周期时的一些主要差异，会放大新兴市场和发展中经济体在本轮加息周期中的脆弱性。

三、稳增长政策持续发力，国内经济稳中改善

今年以来，面对复杂局面，我国国民经济继续恢复，开局总体平稳。不过二季度以来世界局势复杂演变，国内疫情影响持续，有些突发因素超出预期，部分主要指标增速放缓，经济下行压力有所加大。

2022年8月，虽然面对复杂严峻的国际环境和国内疫情散发多发、极端高温天气等多重超预期考验，但是在高效统筹疫情防控和经济社会发展，加力落实稳经济一揽子政策和接续政策措施的提振下，国民经济延续恢复发展态势，生产需求稳中有升，就业物价总体稳定，多数指标好于上月。

据显示，2022年8月制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，比上月上升0.4个百分点，显示景气水平有所回升。

不过2022年8月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得49.5，较7月回落0.9个百分点，降至荣枯线以下，显示制造业在经历了两个月的扩张后重现收缩。

在其他指标方面，2022年8月份，全国规模以上工业增加值同比增长4.2%，比上月加快0.4个百分点；环比增长0.32%。

8月份，社会消费品零售总额36258亿元，同比增长5.4%，比上月加快2.7个百分点；环比下降0.05%。1-8月份，全国固定资产投资(不含农户)367106亿元，同比增长5.8%，比1-7月份加快0.1个百分点；8月份环比增长0.36%。

8月份，全国居民消费价格(CPI)同比上涨2.5%，涨幅比上月回落0.2个百分点；环比下降0.1%。8月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨2.3%，涨幅比上月回落1.9个百分点；环比下降1.2%。

可以看到，9月中旬召开的国务院常务会议要求，抓住当前紧要关口，及时果断施策，保持合理政策规模，用好工具箱中可用工具，加力巩固经济恢复发展基础。

总的来看，在需求回暖、生产恢复背景下，经济延续恢复发展态势。受益于政策效应不断释放，投资、消费增速将继续回升，预计三季度经济增速将较二季度明显提高。

三季度经济增速将显著反弹，整个下半年经济增速将明显超过上半年，全年经济增速在全球主要经济体中将保持较高水平。

四、国内外天胶产区供应压力将有增无减

近几年来，全球拉尼娜气候转入高发期，东南亚产胶国虽几度遭遇极端气候的袭扰，但整体产量未受明显损失，整体割胶和运输保持正常态势。

据了解，拉尼娜是一种极端的气象灾害，和厄尔尼诺相反，它会导致太平洋中部和东部海水异常变冷，引发东南亚地区往往发生大面积干旱。

而橡胶树属多年生热带高大乔木，生长需要温度较高、降雨充沛，且多生长在东南亚地区。拉尼娜会造成马来西亚主产区和印度总体高温少雨，致使天然橡胶减产。

据统计，东南亚地区占全球天然橡胶种植的90%，主要生产国是泰国、印尼、马来西亚，三者总计占60%的产量，割胶期一般在4月到次年2月。我国天然橡胶进口占总消费的6/7，国内主要产区是云南和海南，主要割胶期在4月到年底。

在具体产量方面，据天胶生产国协会（ANRPC）最新发布的数据，2022年1-7月天胶生产国协会成员国合计产量达628.77万吨，较去年同期的596.47万吨，小幅增加5.14%，较近5年均值619.92万吨小幅增长8.85万吨。

其中2022年7月天胶生产国协会成员国产量为108.17万吨，较去年同期的101.08万吨，小幅增加7.01%，较近5年均值105.06万吨，小幅增长2.96%。

据天胶生产国协会（ANRPC）发布的数据显示，2021年全球天然橡胶产量达1388万吨，需求为1408万吨。

预计2022年全球天然橡胶产量达1410.7万吨，同比小幅增加1.9%，需求达1423.2万吨，同比增加1.2%。

全球橡胶研究组织（IRSG）发布的数据显示，2021年全球天然橡胶产量达1427万吨，需求达1429万吨。预计2022年全球天然橡胶产量达1427万吨，同比小幅增加3.5%，需求达1429万吨，同比小幅增加3%。

根据过去5年天胶生产国协会（ANRPC）发布的数据显示，2017-2021年该组织成员国8月产量均值达106.15万吨，9月产量均值达108.53万吨，10月产量均值达110.03万吨，11月产量均值达115.45万吨，较7月产量均值105.06万吨，分别增加1.04%、3.30%、4.73%、9.89%。

以此增减变化来评估2022年8-11月该组织成员国产量，预计达109.29万吨、111.74万吨、113.29万吨和118.87万吨。整体来看，三、四季度产胶国胶水产量料呈现快速增长的态势。

五、浅色胶矛盾及化解路径

深色胶和浅色胶，是产业对橡胶的一个大致分类。顾名思义，深色胶就是指颜色较深的橡胶，主要指国外的标胶、混合、SVR10、国内的标二，TSR20以及9710等，这些胶颜色看上去较深，主要用于轮胎，原料是杯胶。

浅色胶，主要是指国内的全乳，越南的3L，它们颜色相对较浅（金黄色），主要用途是一些橡胶制品，原料是胶水。盘面上，深色胶对应的是NR，浅色胶对应的就是RU。

据显示，2021年我国全乳胶自然产出量预计在20-30万吨，而2021年全乳胶消费量却在下降。这主要因为近些年全乳胶对越南3L胶的价格逐年走高，导致下游轮胎生产企业切换配方，越南3L胶对全乳胶的需求挤压越来越严重，2021年尤其明显。

从2018年至2021年，全乳胶+越南3L胶消费量逐年走低，平均每年缩减5万吨左右，而越南3L胶的进口量相对固定，难以依靠3L胶的供应量减少来改变浅色胶总体供应过剩的局面。

面对浅色胶供大于求导致的过剩矛盾，传统解决办法主要依靠两方面，其一、供应减少；其二、需求增加。而化解全乳胶供需矛盾的办法也主要是上述两方面。

其一、增加需求。RU比其他品种便宜，增加需求，被动去库，全乳胶价格比进口胶价格便宜，刺激轮胎厂增加使用量。在2018-2019年发生时间比较长，今年在2月就实现了，现在全乳胶的消费略有好转。

其二、减少供应。上游主动调节转产其他品种。由于乳胶需求好，加快乳胶产能建设，轮胎胶价格和需求较好，上游企业顺应市场需求，不加价收购胶水，不与杂胶和乳胶工厂抢产能。

当前全乳胶对混合胶价差达到贴水，为同期低水平以及绝对较低水平。下游轮胎和制品需求均增加，全乳去库速度提升至每周4000-6500吨，如果保持则年度需求有望达到24万吨以上。

叠加越南3L胶季节性去库，速度同样快于往年，预计未来浅色胶过剩矛盾有望在低价差情况下可以化解。

后市仍需关注国产轮胎胶对全乳胶，浓乳对全乳胶价差均处于较低水平，关注引发产能继续转化的可能。原料价差变化会否引发胶农转变原料生产方向问题。

六、海外车市继续萎缩 欧美日车市销量不佳

步入2022年以来，由于疫情、供应链短缺，全球通货膨胀等问题导致海外汽车产能依然不足，且消费者购车意愿也明显下滑，汽车的销售速度逐渐放缓。

据汽车行业数据预测公司AutoForecastSolutions（以下简称为AFS）的最新数据，截至8月14日，由于芯片短缺，今年全球汽车市场累计减产量约为299.73万辆。

AFS预测，到今年年底，全球汽车市场累计减产量将攀升至383.62万辆。从地区来看，虽然今年北美和欧洲地区因缺芯而损失的产量早已突破100万辆，但随着芯片短缺和减产速度有所缓解，这两个地区的减产量至今仍未突破110万辆。

受芯片短缺和库存水平较低的影响,美国商务部经济分析局发布的汽车销量统计数据显示，2022年7月，美国新车销量大约为109.2万辆，同比预计下降11.7%，为连续12个月同比下降，降幅比上月收窄1.4个百分点。

2022年1-7月，美国汽车累计销售完成781.49万辆，同比下降18.31%。在欧洲市场方面，据欧洲汽车制造商协会(ACEA)公布的数据显示,今年7月，受宏观经济、通胀和能源价格多重因素拖累，欧洲汽车消费不如人意。

其中德国7月汽车销量同比下降12.9%至20.59万辆；法国7月乘用车销量同比下降7.1%至10.8万辆；英国7月乘用车销量同比下降9%至11.22万辆。

在日本车市方面，据日本汽车工业协会发布的汽车销量统计数据显示，2022年7月，日本汽车销量同比降幅继续收窄，当月汽车销售完成34.93万辆，同比下降7.4%，降幅比上月收窄2.9个百分点，比2019年同月下降24.0%。

1-7月，累计销售完成243.55万辆，同比下降14.3%，降幅比1-6月收窄1.1个百分点，比2019年同期下降24.2%。

2022年7月，日本乘用车销量为28.81万辆，同比下降6.9%，比2019年同期下降24.1%；商用车销量为6.12万辆，同比下降10.0%，比2019年同期下降23.5%。

2022年1-7月，日本乘用车累计销量为200.11万辆，同比下降15.0%，比2019年同期下降24.9%；商用车累计销量为43.45万辆，同比下降11.2%，比2019年同期下降20.7%。

展望后市来看，由于疫情叠加俄乌冲突导致汽车零部件供应链出现问题，从而令海外汽车产业减产危机并未有效消除，预计欧美日车市仍将维持弱势下滑风险。预计2022下半年海外车市销量仍维持偏负面的展望预期。

七、2022年8月国内车市延续乐观景气度

众所周知，国内天胶主要用于轮胎生产，而轮胎需求强弱又取决于终端车市景气度。2022年1-4月份，受国内多地出现疫情，国际地缘政治不稳定因素显著增加，企业生产经营活动受到一定影响。

此外，芯片短缺状况没有明显好转，特别是动力电池原材料价格快速上涨，推动了企业生产成本上涨，导致中国汽车消费动能明显不足，汽车总体产销形势不及预期。

不过随着国家紧急出台各项经济刺激措施，其中包括实施600亿元的购置税减半征收政策，从而扭转了此前车市悲观预期，令今年5-6月国内新车产销迎来环比改善的现象。

受益于购置税减半政策和地方促进消费政策的加持，叠加汽车企业以及经销商均继续加大促销力度，因此国内汽车市场活力依旧。

据中汽协发布的数据显示，虽然2022年7-8月是传统市场淡季，但在购置税减半政策和地方促进消费政策持续驱动下，加之汽车企业以及经销商均继续加大促销力度，因此国内汽车市场活力依旧。

据中汽协发布的数据显示，2022年8月，中国车市淡季不淡，在汽车出口、商用车和新能源汽车市场等方面表现出色，新能源车月度产销再创历史新高。

具体来看，2022年8月中国汽车整体产销分别完成239.5万辆和238.3万辆，虽然环比分别下降2.4%和1.5%，但同比分别增长38.3%和32.1%，增速均高于上月。

今年前8个月我国汽车产销量分别达到1696.7万辆和1686万辆，同比增长4.8%和1.7%，是二季度以来的首次产销量双增长。在乘用车方面，2022年8月，乘用车产销分别完成215.7万辆和212.5万辆，环比分别下降2.4%和2.3%，同比分别增长43.7%和36.5%。

2022年1-8月，乘用车产销分别完成1480.3万辆和1465.5万辆，同比分别增长14.7%和11.7%。商用车方面，2022年8月，商用车产销分别完成23.8万辆和25.8万辆，产量环比下降2.7%，销量环比增长5%。

同比分别增长3.1%和4%，为2022年4月以来的首次同比双增长2022年1-8月，商用车产销分别完成216.5万辆和220.6万辆，同比分别下降34.1%和36.2%。

新能源汽车依然是车市最大的亮点。8月，中国新能源汽车产销分别完成69.1万辆和66.6万辆，月度产销再创历史新高，同比分别增长超过120%和100%，环比增长12%和12.4%，市场占有率达到28%，高于上月。

1-8月新能源汽车产销分别完成397万辆和386万辆。在终端零售环节，2022年8月国内车市延续上月淡季不淡良好趋势。

在车购税减半政策及地方补贴政策、厂商促销联动作用下，车市持续回暖。多省持续高温天气及疫情抬头，南方部分地区消费者受传统习俗影响不在本月购车，对客流及销量产生影响。

据显示，2022年8月中国汽车经销商库存预警指数为54.7%，同比上升3.0个百分点，环比上升0.3百分点，库存预警指数位于荣枯线之上。

由于9月处于第三季度末，经销商进车任务量和库存会增加。虽然2022年8月受限电等不利因素影响，汽车产销总体完成情况良好，新能源汽车销量表现超预期，呈现淡季不淡态势。预计9月份汽车产销量将继续保持高增长，实现“金九银十”的良好局面。

八、2022年8月国内重卡销量延续颓势

步入2022年8月以来，受国内多地疫情反复叠加5月份以来社会物流需求复苏回升存在一定的波动性和不确定性。中国物流与采购联合会发布的2022年8月份中国物流业景气指数为46.3%，环比回落2.3个百分点。分项指数中业务总量指数和新订单指数回落较为明显。

从数据走势看，物流供给能力基本回归常态，但营收、盈利、资金等分项指数反复波动，反映企业微观盈利和活力仍然没有恢复正常。

作为天胶需求晴雨表的我国重卡销量在2021年整体呈现前高后低的景象。据显示，2021年我国重卡市场销量以历史第二高点（139.5万辆）和同比下降14%收官。

步入2022年以来，国内重卡市场未见改观，依然维持下行颓势。可以看到，受疫情影响，传统的3月和4月“销售旺季”变成了淡季。

随着国内出台经济刺激政策以后，重卡需求开始见底企稳，5-6月份重卡销量环比逐月回升。不过步入7、8月淡季以后，重心销量重新走弱。

据第一商用车网初步掌握的数据，2022年8月份，我国重卡市场大约销售4.5万辆左右（开票口径），环比今年7月基本持平，比上年同期的5.13万辆下降12%，净减少6300辆。

4.5万辆是自2016年以来8月份销量的最低点，比2016年8月销量（4.93万辆）还要低。今年8月份也是重卡市场自去年5月份以来的连续第十五个月下降。

要注意的是，虽然同比降幅已经缩窄至12%，但这更多的是由于去年同期销量基数很低的缘故，而非终端市场需求复苏所致。

如果我们横向来对比的话，今年8月份重卡市场的同比降幅已经是年内八个月来的最低值，比7月份的40.75%降幅还要少28个百分点。2022年1-8月的重卡市场累计销售47万辆，比上年同期的117.4万辆下降60%，减少了70万辆。

下半年以来，国内重卡销量持续维持低迷态势，笔者认为，由于国内疫情多发，静默化管理、静态化管理等各种形式的疫情管控政策严厉，消费特别是接触性、聚集性消费和各种投资项目都受到了较大影响。

经济减速，消费、投资低迷，货源减少，物流业不景气，很多物流企业和物流人都无货可拉甚至车贷逾期率升高。

与此同时，本就一直就存在的去年需求提前透支、车多货少、运费低迷等情况，导致买车的人数大幅减少。

另外，油价高企，卡友、车主和物流公司日常运营成本居高不下，油耗成本负担重。叠加重卡行业库存压力仍然还较大，占用厂家、供应商和经销商大量资金和精力，也对销量造成了较大影响。

8月份重卡行业表现不理想，从目前的情况来看，终端市场需求难以在9月份迅速复苏，因为缺乏经济基础和政策依据。

因此，对于9月份和10月份的商用车市场尤其重卡市场，不宜抱有太高预期。如果估算9-12月份，重卡月均销量维持在4.5万辆左右，预计全年国内重卡销量或维持在63万吨左右，同比下降54.08%。笔者认为，市场回暖的机会，以及重卡行业销量重回百万辆规模的预期，至少要等到2023年。

九、2022年9月国内轮胎开工率弱于往年

受外部订单下降以及今年3-4月份国内疫情因素影响，轮胎等制造业企业开工率出现下降并导致轮胎产量也出现回落。

不过随着5月底国内出台乘用车购置减半优惠政策以后，叠加出口轮胎保持乐观态势，因此国内7月轮胎产量维持增长态势。

据国家统计局最新公布的数据显示，2022年7月中国橡胶轮胎外胎产量为7479.9万条，同比增长2.5%。

1-7月橡胶轮胎外胎产量较上年同期降6.1%至4.92434亿条。轮胎产销的三大渠道：出口、内销替换和配套。中国轮胎出口市场占比最大，海关总署统计显示，7月，共计出口新的充气橡胶轮胎5437万条，同比去年增加15.1%，其中汽车轮胎7月出口655151万吨，同比2021年大增38.5%。

1-7月份，全国累计出口新的充气橡胶轮胎33528万条，同比去年上涨0.6%，实现正增长。其中出口汽车轮胎3856399万吨，同比增加11.8%。

可见，我国轮胎外贸出口保持了较好的增长趋势。2022年7月，中国全钢轮胎产量为1136万条，环比增加4.60%，2022年7月中国半钢轮胎产量为4579万条，环比增加5.43%。

可见在7月份，全国半钢胎和全钢胎的产量表现均好于6月份，但前7月累计产量相比2021年还一定差距。

在轮胎行业开工率方面，由于3月底以来国内疫情在5月逐渐改善，导致二、三季度我国轮胎行业开工率较往年同期水平有所下降。

2022年9月16日当周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为50.40%，较上周小幅回落3.30个百分点，较去年同期回落8.10个百分点。

国内轮胎企业半钢胎开工负荷为56.00%，较上周回落6.20个百分点，较去年同期小幅回落2.86个百分点。预计四季度，随着国内疫情防控取得成效以后，轮胎行业开工率才有望恢复至往年均值附近。

从进口数据来看，据中国海关总署数据显示，2022年8月中国天然及合成橡胶（包括胶乳）进口量59万吨，同比增长0.1%；1-8月我国天然及合成橡胶（包括胶乳）累计进口量456.7万吨，同比增长5.1%。

截至9月9日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为30.90万吨，较上期增加0.18万吨，增幅0.59%。天然橡胶青岛保税区区内17家样本库存为11.32万吨，较上期增0.42万吨，增幅3.85%。

截止2022年9月16日当周，沪胶期货库存和注册仓单分别为293686吨和261550吨，较去年同期分别24.10%和30.87%，累库趋势较为明朗。

十、2022年10月沪胶走势展望

综合来看，对于2022年10月国内沪胶期货市场而言，笔者认为，由于欧美8月通胀数据依然居高不下，因此欧洲央行和美联储双双超常规加息75个基点以应对高通胀压力。

由于9月欧美央行议息落幕以后，10月议息会议缺席，年内还剩11月和12月两次议息会议。换言之，未来近两个月内宏观面或出现真空现象，不过仍需关注9-10月份欧美通胀数据情况。

转向国内市场，受人民币兑美元贬值拖累，我国出口面临一定压力，不过在国内稳经济政策持续出台和发力下，8月各项经济指标出现改善现象，预计四季度有望继续维持平稳态势。

转向胶市供需结构来看，目前正处于东南亚产胶国以及我国天胶主产区的年内产胶旺季阶段，未来2-3个月，产胶量还将呈现逐月环比增加的态势，这就意味着后期胶市供应压力会有增无减。

但由于交割品被浓乳分流以及加工利润不足，今年交割品更是少于去年，仓单入库偏少导致国内全乳胶供应下降。

与此同时，受益于5月底国家出台的乘用车购置税减半优惠政策，7-8月份国内车市淡季不淡，产销量数据显著好于市场预期。随着金九银十旺季到来，预计未来车市需求量有望继续回暖。

总体来看，随着国内沪胶期货市场供需预期改善以后，在未来宏观面转入暂时真空期后，预计后市国内沪胶期货有望维持振荡偏强的走势运行。