供需逐渐宽松格局下 棕榈油期价偏空运行

研报正文

一、行情回顾

目前棕榈油的产区处在季节性增产阶段，棕榈油供给处于非常宽松的情况。且出口强劲，国内港口到货量持续增长。

需求端国庆前备货已进入尾声，但不及明显预期，整体表现偏弱，盘面价格创出近15个月的新低。市场现货报价也是持续走弱。

本周（9月26日-9月30日）棕榈油期货主力合约2301报收7094元/吨，周跌幅8.56%，跌664元/吨，开盘价7666元/吨，最低价6882元/吨，最高价7670元/吨。本周成交量490.7万手，持仓量44.6手，仓位变化增仓12396手。

国内现货价格：广东广州棕榈油价格下跌，本周五当地市场主流棕榈油报价7490元/吨，较上周下跌500元/吨,现货基差P2301+400。国内其它主要棕榈油市场厦门7490元/吨，日照、张家港7650元/吨。

库存方面：据Mysteel调研显示，截至2022年9月23日（第38周），全国重点地区棕榈油商业库存约45.74万吨，较上周增加9.38万吨，增幅25.80%；同比2021年第38周棕榈油商业库存增加5.87万吨，增幅16.14%。

二、本周消息面情况

1、据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚9月1-30日棕榈油出口量为1319792吨，较8月出口的1190848吨增加10.83%。

2、据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚9月1-30日棕榈油出口量为1425065吨，较8月出口的1299116吨增加9.69%。

三、后市展望

目前三大油脂走势分化明显，其中棕榈油最弱，背后反应的是自身供需的松紧程度。本月马棕出口端表现强劲，但因印尼棕榈油库存依然偏高，未来几个月或将持续通过价格折扣促进出口以削减国内库存。这会挤占马棕的需求。

另外产地棕榈油目前仍处季节性增产期，需求疲软且供应充足的背景下年底前马棕继续累库的预期偏强，且随着到港量增加棕榈油国内库存快速攀升，国内国际供需均趋于宽松令棕榈油盘面价格持续承压。

技术指标解读：趋势指标来看，棕榈油自6月上旬到7月中旬走出过一波向下的趋势行情后，7月下旬到现在盘面一直处于震荡格局。

日MA组合也从空头排列，变成目前的走平状态。是一个从趋势变盘整的过程，这周盘面破位下行已经使日MA组全形成空头排列。

同样的趋势指标，从6月上旬开始，日boll三轨同时向下，价格一直在中下轨之间运行，7月中到8月底有过短暂的转头。但目前指标又回到之前三轨同时向下，K线中下轨下轨上下运行。

摆动指标来看，MACD指标上看DIFF下穿DEA线在0线下方形成死叉，开口向下。本周SLOWKD指标低位（20－40）Ｋ线上穿D线形成死叉，之前反弹结束价格继续下行。技术面上显示盘面处于空头占优的态势，上方压力明显。

综上所述，在棕榈油供需逐渐宽松的格局下，预计期价偏空运行是未来一段时间主流。宏观事件或许会对价格造成短期影响，但价格最终会回到供需的基本面上来。操作上可以逢反弹做空。