天然气断供鼓舞化工品 甲醇重心有望稳中抬升

研报正文

一、2022年9月甲醇走势回顾

步入2022年9月以来，随着前期国内多地甲醇装置陆续检修结束步入重启，供应压力逐渐回升。而海外伊朗气制装置在9月初陆续恢复生产，料对10月进口船货增多形成负面预期。

不过俄罗斯断供欧盟天然气在9月初突然发酵并传导至全球化工产品，从而引发共振效应，甲醇因此也间接受益出现上涨。

虽然欧美通胀压力依然偏高，且欧洲央行在9月实施超常规加息举措，美联储料在9月议息会议中也会实施75个基点的加息。

但产业逻辑因素暂时盖过宏观偏空氛围，从而驱动9月国内甲醇期货2301合约呈现企稳反弹的走势，期价承接8月底以来的上涨势头，继续攀升至2700-2800元吨区间。

随着欧美央行加息利空靴子暂时落地，未来宏观面处于真空，产业逻辑将主导甲醇期货价格。

二、欧美通胀分化，流动性趋紧压力不减

近两年以来，一再反复的疫情令海外供给恢复缓慢，而欧美等发达经济体大力度的财政刺激不仅令需求快速膨胀，而且也对其国内劳动力供给形成持续抑制，疫情叠加俄乌冲击加剧的双重影响下闭合缓慢的供需缺口令全球通胀压力逐月抬升，并先后迫使欧美央行开启货币正常化。

今年3月以来，为应对油价、食品价格和其他生活成本的全面飙升，美联储已五次加息，加息幅度累计达300个基点，但美国通胀水平仍未出现明显下降。

据美国劳工部公布的数据显示，2022年8月美国消费者价格指数(CPI)同比上涨8.3%，环比上涨0.1%。剔除波动较大的食品和能源价格后，美国8月核心CPI同比上涨6.3%，环比上涨0.6%。

虽然美国8月的通胀速度尽管同比有所放缓，但核心CPI数据大幅上升，显示通胀压力依然强劲而顽固，且物价回落的速度并不匹配美联储抗通胀的力度。

受此影响。9月21日，美联储结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间上调75个基点到3%至3.25%之间。这是美联储今年连续第三次加息75个基点。

美联储今年3月开启加息周期应对高通胀，已连续进行5次加息，累计加息300个基点。本次美联储的点阵图比市场预期更鹰派。

点阵图显示，多数官员预计到今年底还要再加息125个基点，将11月再加息75基点的可能性摆上台面。

据CME“美联储观察”：美联储11月加息50个基点至3.50%—3.75%区间的概率为36.5%，加息75个基点的概率为63.5%，加息100个基点的概率为0%。

到12月累计加息100个基点的概率为33.7%，累计加息125个基点的概率为61.5%，累计加息150个基点的概率为4.7%。

除此以外，受俄乌冲击带来能源危机，欧元区国家面对持续高位运行的原油和天然气价格，通胀压力也在今年二季度快速攀升。

可以看到，通胀高企、欧元弱势、能源危机、“碎片化”风险令欧元区身处多重困境之中。据显示，2022年8月欧元区消费者物价调和指数（HICP）按年率计算上涨至9.1%，不仅高于7月的8.9%，更是今年第5次打破欧元区成立以来的通胀历史纪录。

另外，剔除能源和食品等不稳定因素，核心通胀率也提升至4.89%的历史高点。受此影响，9月8日，欧洲中央银行召开货币政策会议，决定将欧元区三大关键利率均上调75个基点，并表示可能继续加息，意在进一步遏制通胀水平。

这是自2002年实体欧元货币面世以来最大幅度加息。面对欧美国家持续高通胀威胁，预计四季度全球流动性趋紧态势将进一步升级。

虽然加息能在一定程度上缓解欧美国家持续攀升的通胀困境，但同时也会挫伤经济，况且在疫情尚未消停，而且俄乌冲突加剧的背景下，全球经济下行压力凸显。

据国际货币资金组织（IMF）发布的最新全球经济展望显示，由于俄罗斯和乌克兰地缘冲突对两国经济的直接冲击和衍生影响，同时全球财政和货币政策收紧压力以及疫情对中国经济冲击影响。

预计2022年和2023年的全球经济增速预期均下调至3.6%，相比此前1月份发布的数据，此次报告分别将2022年和2023年的增速预测下调了0.8和0.2个百分点。

2023年之后，全球经济增速预计将放缓，并在中期回落至3.3%左右。其中在发达经济体，2022年整体经济增长预测从3.9%下调至3.3%；2023年从2.6%下调至2.4%。

在发展中国家中，IMF将中国经济今明两年的增速预期分别降至4.4%和5.1%，相比上次预期下调了0.4和0.1个百分点，仍高于全球水平。

此外，IMF分别把2022年发达经济体平均通胀率和新兴市场和发展中经济体的平均通胀率调升了1.8和2.8个百分点至5.7%和8.7%。

可以预见，新兴市场和发展中经济体在进入本轮货币紧缩周期与进入上一轮周期时的一些主要差异，会放大新兴市场和发展中经济体在本轮加息周期中的脆弱性。

三、稳增长政策持续发力，国内经济稳中改善

今年以来，面对复杂局面，我国国民经济继续恢复，开局总体平稳。不过二季度以来世界局势复杂演变，国内疫情影响持续，有些突发因素超出预期，部分主要指标增速放缓，经济下行压力有所加大。

2022年8月，虽然面对复杂严峻的国际环境和国内疫情散发多发、极端高温天气等多重超预期考验，但是在高效统筹疫情防控和经济社会发展，加力落实稳经济一揽子政策和接续政策措施的提振下，国民经济延续恢复发展态势，生产需求稳中有升，就业物价总体稳定，多数指标好于上月。

据显示，2022年8月制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，比上月上升0.4个百分点，显示景气水平有所回升。

不过2022年8月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得49.5，较7月回落0.9个百分点，降至荣枯线以下，显示制造业在经历了两个月的扩张后重现收缩。

在其他指标方面，2022年8月份，全国规模以上工业增加值同比增长4.2%，比上月加快0.4个百分点；环比增长0.32%。

8月份，社会消费品零售总额36258亿元，同比增长5.4%，比上月加快2.7个百分点；环比下降0.05%。1-8月份，全国固定资产投资(不含农户)367106亿元，同比增长5.8%，比1-7月份加快0.1个百分点；8月份环比增长0.36%。

8月份，全国居民消费价格(CPI)同比上涨2.5%，涨幅比上月回落0.2个百分点；环比下降0.1%。8月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨2.3%，涨幅比上月回落1.9个百分点；环比下降1.2%。

可以看到，9月中旬召开的国务院常务会议要求，抓住当前紧要关口，及时果断施策，保持合理政策规模，用好工具箱中可用工具，加力巩固经济恢复发展基础。

总的来看，在需求回暖、生产恢复背景下，经济延续恢复发展态势。受益于政策效应不断释放，投资、消费增速将继续回升，预计三季度经济增速将较二季度明显提高。

三季度经济增速将显著反弹，整个下半年经济增速将明显超过上半年，全年经济增速在全球主要经济体中将保持较高水平。

四、国内煤炭产量增速放缓，进口同比萎缩

为了保障我国基础能源有序平稳供应，同时渐进推进新能源发展，立足以煤为主的基本国情，传统能源不会过快退出，在新增产能及存量挖潜空间有限的背景下，国内主要产煤省份和煤炭企业持续做好煤炭增产增供各项工作，在确保安全的前提下充分释放优质煤炭产能，推动煤矿稳产达产。

据国家统计局发布的最新数据显示，原煤生产保持稳定，进口由降转升。2022年8月份，我国生产原煤3.7亿吨，与上月基本持平，同比增长8.1%，增速比上月回落8.0个百分点，日均产量1195万吨。

进口煤炭2946万吨，同比增长5.0%，上月为下降21.8%。2022年1-8月份，我国生产原煤29.3亿吨，同比增长11.0%。进口煤炭16798万吨，同比下降14.9%。

与此同时，我国煤炭生产结构持续优化升级。截至2021年底，全国煤矿数量减少至4500处以内，年产120万吨以上的大型煤矿产量占全国的85%左右。

其中，建成年产千万吨级煤矿72处、产能11.24亿吨/年，在建千万吨级煤矿24处左右、设计产能3亿吨/年左右。晋陕蒙新四省区原煤产量33亿吨，占全国的79.9%，同比提高1.6个百分点。

此外，国家发改委部署开展煤炭中长期合同签订履约专项核查。通知要求，煤炭企业签订的中长期合同数量应达到自有资源量的80%以上，发电供热企业年度用煤应实现中长期供需合同全覆盖。

每笔煤炭中长期合同必须在合理区间内明确价格水平或执行价格机制。另外，在强化能源保障方面，近期《长江中游城市群发展“十四五”实施方案》已经国务院批复同意。

方案中强调，统筹布局区域性煤炭储备基地，鼓励煤炭应急储备项目建设，抓好煤炭清洁高效利用。

在国内煤炭供应趋于平稳增长，同时煤炭价格受国际能源价格重心显著抬升的背景，未来甲醇成本支撑逻辑虽然阶段性减弱，但长期依然存在支撑效应。

五、国内限电结束甲醇装置重启增多

由于今年8月，长江中下游地区遭遇持续高温干旱天气影响，导致四川、重庆、湖北和安徽等地用电负荷紧张，持续性高温致限电范围扩大至甲醇行业，从而导致甲醇产量在8月出现回落。

据统计，2022年8月份甲醇产量约639万吨，较上月减少约27万吨，环比减少4.08%，2022年累积产量约5324.46万吨，相比去年同期增加约5万吨。

随着今年夏季高温天气结束以后，国内部分缺电省份针对工业企业的限电措施陆续解除。受此影响，多个省份的甲醇生产企业在9月结束检修，陆续复产。

据不完全统计，9月份重启装置涉及产能约810万吨，日产能回归量约22360吨；具体来看，青海中浩60万吨甲醇装置于8月23日停车，预计9月6日重启；新疆新业50万吨甲醇装置计划8月26日检修7-10天；

神华新疆180万吨甲醇装置于8月15日停车，烯烃同步停车，甲醇装置计划9月26日恢复；东华60万吨甲醇装置计划9月5日停车检修25天；神木60万吨甲醇装置于8月22日停车检修，计划9月5日重启；

目前西南地区市场装置受限电影响仍存，泸天化、四川煤焦化、旺苍等装置依旧处于停车状态，重启时间待定。

截止9月16日当周，国内甲醇装置平均开工率在73.24%，月环比回升1.19%。整体来看，国内9月甲醇供应将有所回升，增幅主要体现在三个方面，首先，川渝因限电停工项目于8月底多逐步重启，关注9月初提负节奏；

其次，统计9月计划内检修项目暂不多，涉及东华、新疆天业、国焦、新疆心连心及宝丰二期等，整体涉及量较8月略缩，且9月中上神木、内蒙古黑猫、天福、和宁等前期检修项目存开车预期。

此外，9月仍需密切关注宁夏鲲鹏、久泰、安阳顺成及山西鑫东亨等新项目释放节奏。故综上来看，预计9月甲醇供应端较8月将有一定程度提升，另需持续关注因煤炭问题引发供应缩量影响。

六、海外甲醇进口料将止跌企稳，港口去库步入尾声

在国际甲醇方面，虽然今年第一季度受内外盘倒挂及伊朗低开工影响，我国一季度甲醇进口量下滑，不过步入二季度以后，随着伊朗限气的结束，伊朗地区开工增加，中国甲醇进口量得以增加。

由于7月伊朗多套气制甲醇装置检修增多以及9月台风因素干扰，导致8-9月进口我国船货数量下降以及到港卸货受到影响。

在国际甲醇方面，步入三季度最后两个月，此前处于暂时检修的伊朗装置逐渐重启并重新供货对外出口。据显示，伊朗的ZPC330万吨2套装置、Kaveh230万吨装置、Busher165万吨装置、Kimiya165万吨装置和Sabalan165万吨均陆续结束检修，在8月中下旬全面重启开工。

而只有文莱的BMC85万吨装置计划9月检修。在进口方面，2022年7月份，中国甲醇进口总数量125.18万吨万吨，同比增加41.33%，环比增加19.65%，2022年1-7月份累计进口总量725.8万吨，同比去年增加7.69%；

其中7月份进口数量前三的国家：阿曼、沙特阿拉伯、特立尼达和多巴哥；分别占进口总量的46%、14%、11%。来源国方面主流区域变动不大，个别区域略有调整。

8月中国甲醇进口量较7月呈缩减态势，基于7月伊朗等主要海外产地装置停车集中，叠加船只趋紧引发的整体装船节奏放缓，故导致8月进口呈现下滑，预计月内实际进口在97-99万吨附近。

而9月进口来看，预计整体仍维持相对偏少水平；虽月下旬海运费有回落，海外运力有所缓解，然国际装置波动仍存，加之8月国内烯烃开工较低，或间接影响部分到船预期，故预计9月中国甲醇进口或维持在95-98万吨附近。

在外部供应减弱的背景下，8月下旬以来，国内港口甲醇库存见顶回落，经历了6周去化阶段，自79.98万吨下滑至62.49万吨，累计减少17.49万吨。

截止9月16日当周，华东和华南港口甲醇库存周环比略微回升1.94万吨至64.43万吨，较年内高点79.98万吨，累计下滑15.55万吨。

在内地库存方面，截至2022年9月16日当周，国内东北地区甲醇库存为0.75万吨，华北地区甲醇库存为3.20万吨，华东地区甲醇库存为7.00万吨，华中地区甲醇库存为1.17万吨，西北地区甲醇库存为26.38万吨，西南地区甲醇库存为3.80万吨。

上述库存合计达42.30万吨，月环比回升10.18%。总体来看，随着海外装置检修结束，船货陆续增多，港口库存去化结束，料将重新迎来累库阶段。

七、2022年9月我国煤制甲醇亏损显著改善

甲醇根据不同制法，主要分为煤制、天然气制、焦炉气制三种，而三种制法的分布区域以及成本各有不同。

目前国内70%以上的甲醇产能是以煤制工艺路线为主，剩余为天然气与焦炉气为原料的甲醇装置占比合计达30%左右。

由于以煤炭为原料的工艺占总产能的四分之三以上，而从煤制甲醇装置成本结构来看，原料煤和燃料煤的成本又占到总成本的70%-80%，因此煤炭价格走势对甲醇成本端的影响还是比较明显。

目前煤制甲醇的成本受原料成本影响差异较大，原料煤为西北内部采购的企业成本明显较低，而华东外采企业成本较高；

焦炉气制甲醇成本较低，且单套规模较小，开工率与焦化整体利润关系更大；天然气制甲醇成本较为稳定，相比煤制成本也较低。

其中，西北地区、华中和山东地区以煤炭制造甲醇工艺为主，而西南地区则以天然气制甲醇为主，且利润较为可观。

2019年开始，甲醇产业进入低利润时代。在低利润背景下，利润对于开工率传导呈现“阶梯式”，其中河南、山东等地为边际产能，开工率下滑反应较快且幅度较大，可以作为领先指标参考，而陕西、内蒙古等地不明显。

西北内部采购的原料煤价格最具优势。从原料煤采购价格来看，地理位置越靠北且以集团内部采购为主的生产企业最具优势，以神华、兖矿、中煤2021年均价在491元/吨，而西北外采的均价在878元/吨。而市场化采购的均价在1028元/吨，其中华东外采的均价在1128元/吨。

也就是说，西北内部采购与华东外采的价差能够达到636元/吨，原料端的价格差异相当明显。西北地区的煤制甲醇企业的一个大概成本，总的成本包括：生产成本、管理成本、财务成本。

管理成本就是一些人员费用、杂费。财务成本就是甲醇很多装置你需要银行贷款的，包括你的资金使用利息，以年化6%来核算。

原料（原料煤、燃料煤）及动力的成本一般占到甲醇总成本的75%以上，其中原料煤约占51.8%。

计算发现，截止2022年9月16日当周，我国西北地区煤制甲醇制造成本在3372元/吨，而完全成本在3622元/吨。而2022年9月16日，西北甲醇现货报价维持在2500元/吨。

以制造成本核算，西北地区煤制甲醇处于亏损状态，亏损额达到872元/吨，成本利润率在-25.86%左右。截止2022年9月19日，西北煤制甲醇期货盘面利润为-864.79元/吨（制造成本核算），完全成本利润在-626元/吨。

山东地区的煤炭采购成本要比西北地区高，总的成本包括：生产成本、管理成本、财务成本。管理成本就是一些人员费用、杂费。

财务成本就是甲醇很多装置你需要银行贷款的，包括你的资金使用利息，以年化6%来核算。计算发现，截止2022年9月16日当周，我国山东地区煤制甲醇制造成本在3284元/吨，而完全成本在3534元/吨。

而2022年9月16日，山东甲醇现货报价维持在2750元/吨。以制造成本核算，山东地区煤制甲醇处于亏损状态，亏损额达到534元/吨，成本利润率在-16.26%左右。

截止2022年9月19日，山东煤制甲醇期货盘面利润为-538元/吨（制造成本核算），如果是完全成本核算，利润为-788元/吨。

内蒙地区的煤制甲醇企业的一个大概成本，总的成本包括：生产成本、管理成本、财务成本。计算发现，截止2022年9月16日当周，我国内蒙地区煤制甲醇制造成本在3218元/吨，而完全成本在3468元/吨。

而2022年9月16日，山东甲醇现货报价维持在2680元/吨。以制造成本核算，山东地区煤制甲醇处于亏损状态，亏损额达到538元/吨，成本利润率在-16.72%左右。

截止2022年9月19日，山东煤制甲醇期货盘面利润为-472元/吨（制造成本核算），如果是完全成本核算，利润为-722元/吨。

对比2021年煤制甲醇装置生产利润来看，去年上半年煤制甲醇利润整体偏高，维持在20%-30%；下半年开始煤制甲醇受煤炭价格高企的影响，整体利润回落甚至处于深度亏损，最大亏损达30%-40%；2022年上半年，煤制甲醇亏损有所改善，亏损幅度缩窄至10%-20%。

目前来看，由于8月下旬以来，国内甲醇期现货价格集体反弹走强，并延续至9月中下旬，显著缓解和改善了煤制甲醇生产企业的亏损程度，预计后市随着煤制甲醇装置利润修复，供应压力有望趋增。

八、甲醇下游需求有所改善

近些年以来，我国甲醇年度表观消费量呈现平稳增长的态势，不过从增速角度来看，从2018年开始逐年下滑。从传统下游产业来看，2022上半年除醋酸行业产能有增外。

近两年，甲醛行业新增产能释放也逐步加快，且新增项目在新旧产能替换过程中，整体向大型化发展特点明显。

2022年受到疫情以及宏观经济层面的影响，市场需求有所下滑。甲醇下游开工多数下滑，需求端走弱。

据统计，2022年7月中国甲醇表观消费总量798.86万吨，环比减少1.28%，较去年同期增加约36万吨，同比增加4.79%。1-6月份表观消费总量约5497万吨，同比去年增加4.2%。

甲醇需求端步入9月以来，甲醇传统需求和烯烃需求有所改善。在下游传统需求领域，基于“金九银十”预期，甲醛、二甲醚及醋酸需求或略有提升。

据统计，截止9月16月当周，国内甲醛开工率维持在21.44%，月环比小幅回升3.06%。同时二甲醚方面，开工率维持在23.61%，月环比小幅回升2.11%。

醋酸开工率维持在90.87%，月环比小幅回落2.14%。MTBE开工率维持在53.74%，月环比小幅回升0.56%。除了传统消费领域依然偏弱外，作为甲醇下游最大需求的烯烃需求尚未走出淡季模式。

9月国内鲁西烯烃计划恢复，然阳煤8月底检修，宝丰二期存检修计划，神华新疆维持检修，且港口部分停工项目重启与否存较大不确定性，故该类需求或整体恢复有限。

截止9月中旬末，国内MTO/MTP平均开工率下滑至74.72%，月环比小幅回落1.08%。整体而言，随着四季度传统需求旺季到来，甲醇下游传统消费领域和新兴消费领域或逐渐迎来改善，需求驱动因素有望在四季度开始发力。

九、天然气供应中断诱发欧洲能化商品集体涨价

众所周知，俄罗斯天然气进入欧洲主要有4条管线，分别是“北溪”管线、“亚马尔-欧洲”管线、“乌克兰”管线和“土耳其溪”管线。前二者主要将天然气输往西北欧地区（德国、法国、比利时与荷兰），因为该地区每年对天然气的消费量较大。

由于上述区域经济发达，天然气基础设施完善，因此才会有欧洲重要天然气价格风向标——荷兰TTF基准天然气期货。

不过据了解，“北溪-2”管线虽于去年8月建成，但未能拿到运营许可便宣告关停“胎死腹中”。而“北溪-1”管线也因今年俄乌冲突爆发后屡遭欧盟制裁干扰，作为反制措施，俄罗斯不断压缩该管线输气量，9月初索性直接关停。

此外，“亚马尔-欧洲”管线则于去年年底就已经关停。而输往中欧的“乌克兰”管线（兄弟/联盟管道）于今年5月停止输气，输往南欧的“土耳其溪”管线也于今年6月下旬关停。

换言之，目前俄罗斯彻底关上了输往欧盟管道天然气的“阀门”。欧盟“气荒”加剧且弥补措施不足。可以看到，俄罗斯对欧盟实施的“断气”制裁已经令欧洲国家陷入能源危机之中。

据统计，2021年欧盟进口天然气达372.8亿立方米，其中进口管道天然气293.1亿立方米，进口液化天然气79.7亿立方米，二者分别占比78.62%和21.38%。

其中欧盟进口俄罗斯管道天然气和液化天然气合计占比高达42.4%，为158.07亿立方米。在缺失42.4%天然气进口量的背景下，欧盟应对能力却十分有限，导致夏季高温天气下，欧洲电力价格暴涨，民众苦不堪言。

虽然今年以来，欧盟积极采取“开源、节流、增储备”的措施，但接下来可能较难熬过2022年的冬天。欧盟要求各成员国天然气库存在今冬（11月1日）前至少达到其储气能力的80%，而截至8月底，除了少数几个国家达标外，多数欧洲小国依然处在“温饱线”以下，未能达标。

据估算，以目前欧盟各成员国天然气储备库存量来看，如果没有极寒天气加持，预计可以勉强维持到明年3月底。

而一旦出现极寒天气，欧盟各成员国将无法支撑到明年1月底，届时面临彻底断气的风险。欧盟化工品地位较高对甲醇产能存在影响。据统计，在欧盟天然气消费行业中，有31%用于供热和供电，27%用于工业，24%用于居民生活，剩下的18%用于商业和其他领域。

如果今年冬季欧洲地区遭遇极寒天气，那么欧盟除了降低能源消费外，压缩部分领域的天然气消费也势在必行，预计压缩工业领域的天然气消费首当其冲。

欧洲化工业40%以上的原料来自天然气，并且生产流程中也大量依赖天然气。“气荒”不但会引发欧洲高端和特种化工品供应短缺，而且化工品生产成本也将明显提升，从而带动全球化工品价格中枢上移。

欧洲全年甲醇总需求在900万吨左右，进口依存度超50%。换言之，“气荒”带来的欧洲甲醇供应和需求空白需要从其他地区填补。

在全球化工品贸易一体化程度较高的背景下，势必会导致连锁反应出现，造成第三方进口货源减少，形成其他区域供应缺口。

此次俄罗斯关停“北溪-1”管线犹如“蝴蝶效应”，正在“扇动翅膀”引发其他地区化工品短缺和能源危机的传导。

俄乌冲突的衍生风险正在不断发酵，欧洲也正在上演能源危机，而随着欧洲冬季到来以后，原油和天然气价格在地缘因素和季节性需求因素叠加下，有望重新出现较高的溢价空间。

十、2022年10月甲醇走势展望

综合来看，对于2022年10月国内甲醇期货市场而言，笔者认为，由于欧美8月通胀数据依然居高不下，因此欧洲央行和美联储双双超常规加息75个基点以应对高通胀压力。

由于9月欧美央行议息落幕以后，10月议息会议缺席，年内还剩11月和12月两次议息会议。换言之，未来近两个月内宏观面或出现真空现象，不过仍需关注9-10月份欧美通胀数据情况。

转向国内市场，受人民币兑美元贬值拖累，我国出口面临一定压力，不过在国内稳经济政策持续出台和发力下，8月各项经济指标出现改善现象，预计四季度有望继续维持平稳态势。

就甲醇供需基本面来看，随着9月国内甲醇装置重启增多，供应压力稳步趋增，同时海外伊朗气制甲醇装置也全面重启，船货压力料在10月中上旬集中体现，从而造成港口累库。

不过需求和外围成本优势料带来利多支撑。四季度甲醇下游需求有望继续改善，同时欧洲天然气断供危机料鼓舞全球化工品集体涨价并带动甲醇受益跟涨。整体来看，预计后市甲醇期货2301合约价格重心有望稳中抬升。