巴西甘蔗压榨进入尾声 白糖现货销售压力增加

研报正文

【行情回顾】

截至9月30日，国际原糖ICE3月合约本月开盘价17.77美分/磅，最高至18.18美分/磅，最低至17.19美分/磅，报收17.77美分/磅，本月累计下跌0.04美分（或-0.22%）。

截至9月30日，郑糖主力SR2301合约本月开盘价5514元/吨，最高至5660元/吨，最低至5440元/吨，报收5442元/吨，本月累计下跌90元（或-1.63%）。巴西2022/23榨季产量高于去年，但低于市场预期，目前压榨近尾声。

印度、泰国和中国亚洲国家食糖大量上市在11月前后，尽管9月国际原油价格大幅回调，但国际原糖价格由于阶段供应偏紧，仍维持在18美分/磅一线。国内白糖消费旺季不旺，价格承压明显。且转入淡季后，现货销售压力将增加，但继续下行将受到成本支撑。

【基本面分析】

USDA8月全球食糖供需预测报告显示：2022/23年度全球食糖产量18289万吨，同比增加171万吨，消费17966万吨，同比增加329万吨，期末库存4536万吨，同比降低354万吨。

资讯公司StoneX最新表示，由于亚洲和巴西的良好生产将抵消欧洲和中国的糖歉收问题，全球糖业市场从10月开始应该有390万吨的过剩。

在新的报告中，公司提高之前7月发布的330万吨的预测。上月另一家行业机构ISO预计2022/23年度的全球供应将会过剩560万吨。

巴西甘蔗行业协会（UNICA）数据显示，截至9月16日，中南部甘蔗累计压榨总量4.058亿吨，同比减少6.06%，累计产糖2463.45吨，同比减少8.38%。

累计产乙醇200.58亿公升，同比下降3.67%，平均制糖比例45.51%，上榨季同期为46.12%。平均甘蔗出糖量（ATR）为每吨139.99千克，低于去年同期的141.65%。

【后市展望】

巴西甘蔗压榨进入尾声，亚洲新糖暂未上市，国际市场食糖供应压力有所缓解。欧洲能源危机，法国最大糖生产商Tereos不得不放慢生产，关注事态蔓延趋势。国内消费转淡，现货销售压力增加。

策略建议：郑糖估值偏低，基本面偏弱，建议观望。

风险提示：美联储加息超预期，能源价格大跌，抛储。