终端外贸订单未见改善 PTA期价或震荡偏弱

研报正文

供应趋于回升，终端消费疲软，TA301前空持有PX方面，浙石化900万吨/年装置负荷提升；9月底开始仪征化纤64万吨/年、扬子石化60万吨/年、逸盛大化225万吨/年装置将陆续重启，PTA原料供应紧张格局较前期有所缓解。

PTA方面，受持续高加工费的驱动，PTA开工负荷已提升至73.5%，较8月上旬的开工负荷低点提升7.6个百分点。

新装置方面，山东威联化学二期250万吨/年、桐昆250万吨/年PTA新装置将于11月陆续投产，恒力惠州250万吨/年PTA新装置可能推迟至年底投产。预计进入四季度PTA产能压力将使库存逐步累积。

需求端看，目前金九银十传统消费旺季过半，终端外贸订单未见改善，内销家纺类面料订单依旧没有起色，江浙地区织造坯布库存天数仍维持在一个月以上的高位。

部分聚酯工厂已有再次减产的意向，近期仍以被动去库为主，预计需求再度走弱的概率较大。

成本端看，美联储加息75基点靴子落地，当前原油市场以宏观利空影响因素为主导，长期原油疲弱局势难改，对PTA、乙二醇成本驱动向下。

总体而言，随着PX供应预期回升，PTA因原料供应偏紧的限制将有所改善；终端纺服市场消费疲软难见旺季迹象，聚酯链各产品或震荡偏弱。