基本面边际有所好转 PVC价格有成本支撑

研报正文

供给：PVC生产企业开工率74.22%，环比-1.81%，同比18.73%；其中电石法72.75%，环比-3.06%，同比16.50%；乙烯法79.35%，环比2.36%，同比26.30%。PVC产量41.47万吨，环比-0.65%，同比18.27%。

需求：下游型材和管材开工继续回升明显，高于去年同期，季节性旺季带来需求边际好转。出口至印度盈亏81.85元/吨,上期63.24元/吨。

库存：本周PVC社会库存35.8万吨，环比-3.43%，同比97.46%。工厂库存33.11万吨，环比-13.98%，同比5.25%。

价格与利润：本周电石法PVC平均现货价格环比-1.30%至6311元/吨；乙烯法PVC平均现货价格环比-2.74%至6470元/吨。本周乙烯法成本6031.51元/吨，利润411.49元/吨，外采电石法成本7141.5元/吨，利润-791.5元/吨，山东氯碱综合利润513.82元/吨。

基差与价差：基差181；（1-5）月差76。

观点：本周供减需增，库存继续去化。供给方面本周开工下降，上游电石因亏损而降负挺价，PVC外采亏损幅度加大，但近期烧碱利润抬升带动氯碱综合利润增加，PVC开工预计回升。

下游边际好转，PVC低价成交较好，但库存同比偏高；外需方面，伴随需求走弱与竞争加剧，出口空间逐渐收窄。基本面边际好转，价格有成本支撑，目前缺乏大幅去库的驱动。