市场煤资源较紧 动力煤关注供需变化情况

研报正文

市场分析：9月份，煤炭现货市场整体呈现偏强格局。虽然9月份日耗有所下降但仍处于高位，尤其南方地区的酷暑使得民用电处于高峰，叠加市场煤供应紧张，所以9月整体煤价处于稳中偏强格局运行。8月原煤产量30194万吨，环比增速-0.03%，同比增速11.05%。

1-8月动力煤累计有效供应量254393万吨，同比增长8.65%。产地方面，目前煤矿产量处于稳定，以保供长协为主，市场煤资源较紧。由于节前涨价较多，节后市场观望情绪浓厚，叠加近期疫情的点状爆发，多地处于静默状态，也部分影响运输的效率，矿上拉煤车明显减少。

由于前期涨价较多，近日煤矿销售有所下降，煤价稳中有降，多数煤矿在国庆期间价格下调30-60元/吨不等。港口方面，近期港口库存有所增加，市场煤资源紧缺情况仍较难改善，国庆节前，部分下游用户阶段性补库完成，市场需求有所转弱，部分贸易商开始锁定利润出货较为积极，市场报价高位回落。

下游采购积极性不高，观望情绪较浓，成交较少。进口煤方面，当前进口煤市场高位回落，近期进口价格持续高位，叠加国内市场十月中下旬预期偏弱，进口煤价格遇冷回调，因此对进口煤持观望态度。

需求方面，当前电厂的日耗同比处于历史高位，临近20大召开，政策要求电厂存煤天数进一步增加。化工、水泥用煤较为积极，电煤需求仍具有支撑。

综合来看：随着旺季的结束，煤炭供应的充足，以及政策的压制下动力煤价格重心回落的概率依然很大。国庆假期叠加二十大会议影响，短期市场供应紧张持续，终端化工等用户刚需采购短期市场煤价下行压力不大，虽然部分高位回调，但预计跌幅有限，关注后期供需变化情况。

策略：观望。

风险：政策的强力压制，资金情绪，交易所规则调整，港口的累库，突发的安全事故，其他电力的替代等。