炼焦煤综合库存增加 焦炭呈震荡反弹格局

研报正文

期货市场：上一交易日，焦煤焦炭期货主力合约上涨，JM01合约上涨5.29%收于2218.5元/吨，J01合约上涨3.91%收于2900元/吨。

焦煤：

主产地炼焦煤现货价格稳中偏强，焦煤主力基差为负，现货呈贴水状态。供应端，洗煤厂开工率下滑，洗煤厂原煤库存减少、精煤库存减少，下游采购积极，国庆节及重大事件时点使得下游存在补库需求。

进口方面，蒙古、俄罗斯及加大拿等国焦煤进口好转，后期进口量继续增加的预期强烈，增加国内供给，对市场形成压力。炼焦煤综合库存增加，炼焦企业采购积极。

分主体，独立焦企库存增加，钢厂库存微增，港口库存下降。需求端，独立焦企开工率自高点回落，炼焦利润转负不利焦煤需求。

焦炭：

产地焦企焦炭价格稳中偏强，焦炭主力基差为正，现货呈升水状态。供应端，焦炭综合库存上升，钢厂累库中。

分主体，独立焦企库存微降，钢厂库存大幅增加，港口库存微降。平均吨焦利润转为亏损，焦企炼焦积极性下滑，开工率下降。需求端，终端需求未有明显改善，钢厂多按需采购。

观点总结：综合来看，产业链终端需求未有明显改善不利双焦价格中期走势，上游安全检查预期越来越强对价格形成短期支撑，双焦价格技术上正在呈现下跌趋势中的震荡反弹格局。总体判断，双焦价格或许短期以震荡偏强走势为主。

策略方面：轻仓做多。