冶炼成本或高位运行 沪铝维持宽幅震荡

研报正文

一、行情回顾与操作建议

铝观点：

沪铝延续震荡走势，主力2211围绕18500元/吨窄幅波动。华东现货较2210贴水扩大10至50，整体成交氛围一般。

假期库存增加5.3万吨至67.2万吨，仍处于同期低水平，但进口铝锭逐渐到货，继续关注金九银十下游订单情况。

供需基本面暂未有大矛盾，多空博弈延续。近期长江流域降雨有所增加，国内四川复产积极进行中，云南地区扩大减产预期削弱，全年电解铝产量增速仍有望超过5%。下游方面金九银十旺季订单有一定期待，但地产后周期预计拉动有限。

目前成本端存在支撑，由于原材料价格上涨，电力成本上行，冶炼成本预计高位运行，同时低库存也给予市场较高波动弹性。维持宽幅震荡观点，下方背靠17000-17500元/吨区域或存在支撑，高点暂关注2万/吨一线。

二、行业要闻

1.【全球经济衰退风险正上升！IMF和世界银行双双发出警告】国际货币基金组织（IMF）总裁和世界银行行长周一双双警告称，随着发达经济体放缓、通胀加速迫使美联储继续加息，全球衰退的风险正在上升，这增加了发展中国家的债务压力。

国际货币基金组织估计，今明两年，全球大约三分之一的经济体将至少连续两个季度出现收缩，到2026年，全球损失的产出将达到4万亿美元。

2.【小摩CEO警告称：美国经济将在未来6-9个月陷入衰退，美股还能跌20%】摩根大通CEO戴蒙再度警告称，美国乃至全球经济进入衰退的时间点就在未来不远处，各行各业都应该早做准备。

虽然美国经济眼下“实际还挺不错的”，同时消费者的状态也要比2008年时好一些，但谈论经济时离不开讨论预期。处于高位的通胀、超预期的加息、央行货币政策和地缘问题共振，都是“非常、非常严重的因素”，很有可能将美国乃至全球经济推入衰退。

在眼下欧洲经济已经沦陷后，美国也会在六至九个月后进入某种程度的衰退。标普500指数很有可能非常轻松地从当前水平再跌20%，而与之前的动荡相比，下一个20%将会痛苦得多。

3.伦敦金属交易所(LME)：铝库存减少1875吨，铜库存增加1975吨，镍库存持平，铅库存持平，锡库存减少5吨，锌库存减少25吨。

4.【国家能源局：研究将户用光伏纳入碳排放权交易市场】国家能源局近日发布的关于政协第十三届全国委员会第五次会议第01691号（经济发展类110号）提案答复的函中提到，下一步，国家能源局将配合生态环境部等部门做好绿电交易、绿证交易与碳排放权交易之间的衔接，研究将户用光伏纳入碳排放权交易市场。

5.【欧洲铝箔协会：今年年上半年欧洲铝箔需求平稳】根据欧洲铝箔协会（EAFA）发布铝箔需求数据。2022年上半年，在铝箔容器和技术应用领域铝箔的交付量恢复平稳，而第1季度转化箔产量继续保持增长，部分原因与更多的家庭户外消费有关。

欧洲铝箔出口量继续减少，降幅达15%。与2021相比，2022年上半年的总体需求增长了0.7%，达到49.4万吨（2021年为49.03万吨）。

6.中汽协数据显示，2022年8月中国汽车出口量达30.8万辆，同比增长65%。从今年前八个月整体情况来看，我国汽车出口量已经超越德国，仅次于日本。其中，新能源汽车1-8月出口量同比增长超九成，贡献了重要的增量。