黑色受情绪影响整体回落 螺纹钢或偏弱运行

研报正文

【螺纹钢】

10月11日，黑色系整体偏弱运行，多数成材跌幅在50-100元。

宏观面，昨晚央行公布9月金融数据，总体增量超预期，但结构上依然偏弱。企业端信贷恢复较快，叠加近期股票市场萎靡不振，黑色成材端跌幅超过原料。

基本面来看，供给端，国庆期间五大品种产量小幅增加至965.3万吨，主要是热卷企业复产，而螺纹略微减产。需求端，受假日影响，需求自然下降至878万吨，绝对值略高于去年水平。五大品种总库存周环比累积87.5万吨，累库存幅度相对往年来说较小。

从下游来看，30大中城市房屋成交依然疲弱；海外制造业PMI持续回落，预示我国钢铁直接和间接出口将下滑。原料端，内蒙疫情爆发，呼和浩特全市静默，市场担忧煤炭供应，焦煤焦炭现货强势，抬升了成材价格重心。

尽管当前基本面表现不温不火，但考虑到下游行业房地产前景依然偏悲观，因此节后需求持续性存疑。整体来看，近期黑色受情绪影响整体回落，价格或偏弱运行。

【铁矿石】

10月11日，铁矿现货价格小幅下跌。宏观面，9月金融数据公布，总体信贷增量超预期，但结构性偏弱，反映地产销售的居民中长期贷款较差，黑色成材引领原料下跌。

基本面来看，国庆期间海外铁矿发运有所回落，海外消息称南非港口和铁路工人将举行大罢工，或影响昆巴矿的供应。

但随着澳洲港口检修结束以及巴西降雨减少，铁矿发运量回升趋势不变。国内矿端生产事故频发，安全检查持续制约内矿供应。

需求端，节日期间钢企生产节奏并未明显放缓，钢联口径247家高炉企业日均铁水产量维持在240万左右，铁矿日均疏港量依然保持在300万吨以上，45港口铁矿库存下降至1.29亿吨。

据Mysteel调研，唐山部分钢企已确定于10月11日-22日期间进行烧结限产措施，当前唐山地区烧结矿可用库存为3天，按照烧结限产比例及目前烧结配比，库存预计能维持高炉现状至10月18日，18日后或会继续影响到钢厂铁水产量。

总体来看，当前铁矿基本面要强于成材，但价格变动的方向依然要看节后成材需求高度，预计短期铁矿跟随成材弱势下跌。