锰硅厂家复产增多 硅铁终端显露旺季特征

研报正文

锰硅：

锰硅盘面近两日出现回调，但现货市场挺价意愿较强。北方主流大厂本轮钢招定价为7550元/吨，较首轮上调100元/吨，环比上涨200元/吨，提振现货市场信心。

当前部分主产区物流受到短期影响，电力成本维持高位运行，锰矿到厂成本增加，焦炭价格近期尝试第二轮提涨，锰硅成本端支撑力度增强。

近期终端需求开始显露出旺季特征，9月末成材表需开始回升，节后基建出现赶工迹象。9月社融和贷款数据再超预期，流动性充裕，10月终端需求有望继续改善。钢材库存水平已处于近年低位，成材价格弹性较好。

近日钢厂利润走扩，下游对锰硅价格后续上涨的接受度提升。随着用电紧张的缓解以及锰硅近期价格的回暖，锰硅厂家复产增多。

需求方面，节前五大钢种产量出现下降，节后部分地区限产，本轮主流大厂钢招价格虽然环比上调，但钢招缩量，锰硅需求走弱。供需结构将再度转向宽松，最近一期独立锰硅样本厂家厂内库存出现累库。

策略上，锰硅供需结构再度转向宽松，锰硅价格反弹动能减弱，但下游钢厂利润空间改善，钢招价格回升，叠加成本端支撑力度增强，锰硅短期价格将维持震荡偏强走势。

硅铁：

硅铁盘面日间低开高走，各主产区现货市场挺价意愿进一步增强。北方主流大厂10月硅铁钢招定价8850元/吨，较上月上调650元/吨，涨幅明显。近日焦炭和兰炭小料价格出现提涨，硅铁成本端支撑力度增强。

相较锰硅而言下游在国庆长假前对硅铁的补库较为谨慎，观望情绪较浓，节后钢招的推进依旧缓慢。北方主流大厂钢招价格虽然上调但缩量钢招，节后部分地区钢厂限产，钢厂端硅铁需求短期转弱。

金属镁价格受成本端支撑近期有所走强，但下游需求无明显改善，9月国内乘用车销量环比增幅不明显，75硅铁需求无明显提升。硅铁供给端随着用电紧张的缓解和硅铁价格的回升开始趋于宽松，近几周产量持续回升但累计增幅有限。

9月末终端需求开始显露出旺季特征，成材表需回升，10月成材需求有望延续旺季特征，节后基建出现赶工迹象。当前成材库存已降至低位，叠加钢厂限产影响短期价格弹性较好。近日盘面钢厂利润走扩，钢厂对硅铁价格上涨的接受度提升。

策略上，主流大厂10月钢招落地，本轮钢招缩量，硅铁产量回升，供需结构再度转向宽松。但下游钢厂利润空间出现改善，成本端支撑力度增强，本轮钢招价格上调明显，硅铁期现价格短期将震荡走强。