供应端稳定性较差 铁矿石关注终端需求复苏

研报正文

逻辑：近期铁矿石价格走势核心逻辑需求高位支撑现货，供应端主流矿山发运回升持续性较差，但中期需求增加空间受限以及供应回升预期压制盘面，铁矿石更多是跟随螺纹估值回升进行基差收缩，整体以区间震荡为主。

供应方面：全球铁矿石发运量冲高后持续回落，供应端稳定性较差，对价格形成扰动。（9月26日-10月2日）Mysteel澳洲巴西19港铁矿发运总量2614.0万吨，环比减少218.9万吨。

澳洲发运量1901.7万吨，环比减少131.5万吨，其中澳洲发往中国的量1608.6万吨，环比减少108.7万吨。巴西发运量712.3万吨，环比减少87.4万吨。全球铁矿石发运总量3169.3万吨，环比减少63.7万吨。（9月26日-10月2日）

中国47港到港总量2441.5万吨，环比增加68.0万吨；中国45港到港总量2342.0万吨，环比增加33.8万吨；北方六港到港总量为1045.1万吨，环比减少185.3万吨。需求方面，长流程钢厂复产力度较强，日均铁水产量维持相对高位，但需求增量空间有限，后期关注钢厂利润变动情况。（10月14日）

Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.62%，环比上周下降0.88%，同比去年增加4.55%；高炉炼铁产能利用率89.04%，环比增加0.06%，同比增加8.38%；钢厂盈利率48.05%，环比下降3.46%，同比下降40.69%；日均铁水产量240.15万吨，环比增加0.21万吨，同比增加23.93万吨。

库存方面：假期期间钢厂库存消耗较大，节后仍有一定补库需求，港口库存阶段性增速放缓，支撑现货价格。中期供应回暖以及需求下滑预期不变，中期供需仍趋于宽松。（10月814日）

Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12992.70，环比增30.85；日均疏港量314.07增9.23。

分量方面，澳矿5813.82降75.74，巴西矿4641.02增83.73；贸易矿7843.71降29.15，球团575.10增10.85，精粉912.70降2.61，块矿1955.97降51.42，粗粉9548.93增74.03；在港船舶数91条。（单位：万吨）

Mysteel统计全国47个港口进口铁矿石库存总量13699.70万吨，环比增40.85万吨，47港日均疏港量324.87万吨，环比增8.33万吨。

观点：短期需求处于相对旺盛阶段但增加空间有限，供应端扰动增加，终端需求复苏持续性以及长流程利润是主要关切点，铁矿石中期供需关系仍将保持宽松格局，短期以区间震荡为主。

策略上当前01合约铁矿石盘面贴水现货幅度较大，远月05面临供需更为宽松的基本面，铁矿石1-5正套策略可以继续持有。

后期关注/市场风险：终端需求复苏力度、主流矿山发运、会前钢厂补库力度。