沪铜仓单紧张缓解 期货盘面持续承压

研报正文

背景分析：

外盘市场10月13日LME铜开盘7550美元/吨，收盘7641美元/吨，较前一交易日收盘价7534美元/吨涨1.42%。

现货市场10月13日上海电解铜均价64000元/吨，涨200元/吨；升贴水均价-110元/吨，涨115元/吨。广东电解铜均价64105元/吨，涨120元/吨；升贴水均价-35元/吨，涨15元/吨。

核心逻辑：

沪铜主力2211合约昨收于62340元/吨，跌0.61%。宏观，9月美国CPI同比8.2%，预期8.1%，前值8.3%，环比0.4%，预期0.2%；核心CPI同比6.6%，预期6.5%，前值6.3%，环比0.6%，预期0.5%。

美国CPI和核心CPI均超预期，特别是核心CPI持续上行且屡创新高，显示美国通胀压力仍大，短期难以缓解，进一步加大美联储紧缩的预期。

基本面，供给，铜精矿供应偏宽松，限电和检修结束、新产能投放，国内9月精铜产量90.9万吨，环比增6%，同比增13%，国内在建产能最大铜冶炼厂（40万吨）弘盛铜业将投产，后期供应压力将逐渐增大。铜现货进口窗口打开。

需求，电网基建带动铜杆开工；新能源供需两旺带动铜板带，9月国内新能源汽车销量70.8万辆，同比增93.9%；地产金九成色不足，家电受拖累，铜管开工下滑。

库存，昨日沪铜仓单14093吨，较前日增4425吨，本周已增10364吨，增幅明显，仓单紧张缓解；LME昨日库存145400吨，较前日减125吨。综上，美国9月通胀超预期，美联储紧缩预期加大，沪铜仓单紧张缓解，盘面承压。

操作建议：单边逢高做空。

风险因素：美联储加息不及预期、地缘政治风险。