11月加息75基点预期升温 打压铜铝价格

研报正文

13日沪铜小幅震荡回落，沪铝冲高回落。截至10月13日收盘，沪铜主力CU2211合约收报62340元/吨，跌380元/吨，跌幅0.61%。

国际铜主力BC2212合约收报54920元/吨，跌380元/吨，跌幅0.69%。沪铝主力AL2211合约收报18355元/吨，涨15元/吨，涨幅0.08%。

北京时间10月12日晚间，美国劳工部发布数据显示，美国9月PPI同比升幅由8.7%回落至8.5%，但高于市场预期的8.4%；环比上升0.4%，为三个月来首次上升，高于预期的0.2%，上月为下降0.1%。

北京时间10月13日凌晨，美联储发布的9月会议纪要继续传出偏鹰派信号。会议纪要强调，美联储致力于将通货膨胀恢复到2%的目标。

部分与会者认为，通过有目的地将其政策转向适当的限制性立场，能够防止与根深蒂固的高通胀相关的更大经济痛苦。因此，即使在劳动力市场放缓的情况下，也必须坚持这一道路。

美国9月PPI超预期，显示通胀压力仍未缓和，叠加美联储鹰派信号，11月加息75基点预期升温。铜方面，9月SMM中国电解铜产量为90.90万吨，环比上升6.12%，同比上升13.21%。

9月国内电解铜产量环比增长，主要由于部分冶炼厂在走出限电及检修影响后生产恢复正常，且有为了回补前期的意外产量损失而加大投料生产的动作。

据SMM调研，多家粗精炼产能存在缺口的冶炼企业反映，粗铜现货紧张的问题依然严峻，导致了其提产步伐受阻甚至是产量损失。

SMM根据各家排产情况，预计10月国内电解铜产量为93.66万吨，环比上升3.04%，同比上升18.65%。

现货市场方面，10月13日SMM1#电解铜现货对当月10合约报于贴水160~60元/吨，均价贴水110元/吨，较昨日上涨115元/吨。昨日月差收窄至1600元/吨左右，现货市场贴水部分上调。

铝方面，彭博10月12日援引知情人士称，美国拜登政府考虑对俄罗斯铝发布全面禁令。由于铝在实体经济中发挥重要性，这种金属长期以来并未受到制裁措施的波及。

知情人士透露，白宫考虑的选项有三种：一是彻底禁止，二是将关税提高到相当于禁令效果的惩罚性水平，三是制裁俄罗斯最大铝生产商俄罗斯铝业联合公司（UnitedCo.RusalInternationalPJSC）。

此举将对全球铝交易市场产生广泛影响，可能迫使美国和其他国家的消费者寻找替代金属。俄罗斯是仅次于中国的世界第二大铝生产国，铝在多数重工业行业都起到关键作用。

在美国，俄罗斯铝占铝总进口量的10％左右。数据显示，俄罗斯是8月对美国的第三大铝出口国。白宫发言人称，所有选项都在考虑之中，但暂时没有行动。

整体来看，美国9月PPI超预期，显示通胀压力仍未缓和，叠加美联储鹰派信号，11月加息75基点预期升温，打压铜铝价格。

铜方面，现货供应紧张以及低库存支撑铜价。铝方面，美国考虑对俄铝实施禁令的消息提振伦铝短线大幅走高，沪铝小幅跟涨。当前海外不确定因素较大，国内产量增速缓慢，库存处于较低水平，基本面对铝价仍有支撑。