经济增速预期继续下调 贵金属弱势行情或持续

研报正文

【行情复盘】

市场普遍预计美国通胀将继续维持高位，将促使美联储继续激进加息，但该预期已经被市场初步消化，除非CPI数据意外大幅强于预期，否则很难进一步冲击贵金属；若数据符合预期或者不及预期，贵金属反而反弹机会。

美国9月通胀公布前，美元指数和美债收益率维持高位运行态势，贵金属亦维持震荡运行态势，市场关注焦点依然是美国9月CPI数据。截止17:00，现货黄金整体在1666-1677美元/盎司区间震荡运行。

现货白银则围绕19美元关口上下波动，整体在18.91-19.14美元/盎司区间震荡运行。国内贵金属日内维持分化走势，沪金涨0.09%至393元/克；沪银跌1.36%至4436元/千克。

【重要资讯】

①重点关注10月13日20:30美国9月CPI数据，将对美联储政策调整节奏提供新依据；预计9月CPI将继续回落，核心CPI仍维持高位，对联储货币政策调整的节奏影响有限，关注预期差。

对于美联储货币政策而言，11月3日凌晨2点公布11月议息会议结果，预计美联储2022年剩余时间或再加息100-125BP，预期路径是可能是75BP-50BP或75P-25BP，前者可能性大，年底将放缓加息步伐。

②近期地缘政治冲突继续升级，经济增速预期继续下调，德国联邦经济和气候保护部12日发布秋季经济预测报告，预计德国经济今年将增长1.4%，明年将萎缩0.4%，较今年春季经济预测报告中的今明两年分别增长2.2%和2.5%明显下调。

③9月27日至10月4日当周，黄金投机性净多头增加36304手至88385手合约，表明投资者看多黄金的意愿有所升温；投机者持有的白银投机性增加7950手至8708手合约，表明投资者看多白银的意愿有所升温。

【交易策略】

美联储货币政策调整步伐、经济衰退担忧和地缘政治局势进展继续主导贵金属行情；超鹰派转向、局势向好和经济依然强劲利空贵金属，反之则形成利多影响。

多重因素助力贵金属再度回到关键点位附近，但是当前未持续走强，故需要继续关注贵金属关键点位支撑，伦敦金现若再度有效跌破关键支撑位，伦敦金现将进入熊市行情，弱势行情将会持续。

若能稳定在关键点位上方，宏观因素将会助力黄金再度走强；故近期需要继续关注关键点位的支撑。运行区间分析：如果美联储加速收紧货币政策预期再度使得贵金属承压，伦敦金现跌破1675-1680美元/盎司关键支撑位，伦敦金现下方将会测试1600美元和1530美元/盎司关键位置。

后市随着联储政策收紧影响逐步被市场计价，地缘政治紧张局势再度升温、经济衰退担忧加剧和资产配置需求等因素影响，伦敦金现四季度再度回到1800美元/盎司上方的可能性依存。

沪金上方继续关注400元/克关口，下方关注365元/克的支撑。白银十一假期大幅拉升，上方关注22美元/盎司位置（5000元/千克）；下方则继续关注18美元/盎司（4200元/千克）和17.5美元/盎司（4000元/千克）关口支撑，核心支撑位为16.88美元/盎司（3800元/千克）。