美元指数上涨动能减弱 金银有望筑底回升

研报正文

一、贵金属行情及展望

日内行情：

英国央行将结束紧急购债，英国政府拒绝逆转财政计划，市场继续担忧英国国债利率飙升引发的养老金风险，欧美股市延续小幅调整，美元指数在美国PPI数据公布后冲高回落，伦敦黄金则大致持稳。

美联储9月份议息会议纪要并无增量信息，欧美央行官员强调尽快提升利率水平的必要性并警告过早放松的风险，OPEC月报下调全球原油需求，对欧美央行紧缩引发全球经济衰退的担忧抑制工业商品，原油价格录得三连跌。

北京时间周四晚间将公布美国9月份CPI，市场普遍预期美国9月核心通胀增速反弹但整体通胀增速回落。

我们判断由于日本央行干预汇市和英国央行大规模财政计划引发的市场混乱告一段落，美元指数上涨动能在欧洲央行紧缩和美国中期选举等因素影响下有所减退，因此10月份贵金属有望筑底回升，观察伦敦黄金在1650美元/盎司附近的支撑力度。

中线行情：

由于新冠疫情对人们观念的冲击，欧美就业市场出现结构性变化，一方面使得欧美就业市场异常紧俏，增强欧美央行持续紧缩的信心；另一方面催生薪资通胀螺旋上升风险，给予欧美央行过度紧缩的理据。

这种情况一方面使得美元指数在经济比较优势和海外避险需求的影响下持续偏强，另一方面提升全球经济衰退风险，前者利空贵金属且为主要因素，后者利多黄金利空白银且为次要因素，因此我们判断贵金属空头趋势尚未结束，且金银比继续趋势上升。

但美国经济衰退和美国通胀趋缓也会激发市场关于美联储放缓甚至逆转紧缩的臆测，从而使得贵金属出现阶段性反弹。

就10月份来说，我们判断在欧洲央行紧缩和美国中期选举的影响下，美元汇率和美债利率的上涨动能将会减弱，从而推动贵金属出现阶段性反弹，操作思路为在反弹动能减弱时布空或做多金银比。

二、贵金属市场相关图表 

三、主要宏观事件/数据

1、美联储9月政策会议记录显示，美联储官员同意他们需要将利率提高到一个更具限制性的水平，然后在那里维持一段时间，以实现其降低通胀的目标。

多位决策者强调有必要在需要时一直保持限制性立场，几位与会者强调历史经验表明过早结束旨在降低通胀的紧缩货币政策周期是危险的。

明尼亚波利斯联邦储备银行总裁卡什卡利表示，美联储专注于激进提高借贷成本以降低通胀，从目前路径上后退的门槛很高。

2、英国央行再次重申，其临时购买英国公债的计划将于10月14日结束。英国首相特拉斯说她不会削减公共开支，财政部首席秘书ChrisPhilp说政府不会逆转其减税计划。

20年期和30年期英国公债收益率分别触及5.195%和5.1%，均创下2002年以来最高，为英国央行9月28日开始购债以平息首相特拉斯的减税计划引发的市场震荡以来首次超过5%。

3、石油输出国组织OPEC在月度报告中下调了2022年全球石油需求增长预测，OPEC预计2022年的石油需求将增加264万桶/日或2.7%，比之前的预测减少46万桶/日；2023年需求将增加234万桶/日，比之前预测的少36万桶/日。

俄罗斯总统普京表示，俄罗斯计划在2025年前将石油生产和出口保持在现有水平；并称尽管西方国家实施制裁，莫斯科不会放弃其在全球能源市场的世界领先地位。

4、华尔街日报援引消息人士称，美国芯片设备供应商将人员撤出中国领先的内存芯片制造商长江存储，并暂停那里的业务活动，因为他们正评估美国商务部出台的半导体出口限制的影响。这些供应商包括KLACORP和科林研发。

5、一位知情人士告诉路透，拜登政府正在权衡限制俄罗斯铝进口，目前美国政府正在考虑对俄罗斯在乌克兰的军事升级作出可能的反应。消息披露后，伦敦三个月期铝一度跳涨多达7.3%，至每吨2,400美元，收盘回落至2306美元。