新棉陆续大量上市 棉花消费预期悲观

研报正文

一、价格行情

期货方面，上周收盘棉花2301合约13860元/吨，环比上涨440元，涨幅3.28%。

现货方面，新疆地区棉花现货价格15589元/吨，环比上涨332元，现货基差CF01+1730，环比下跌108；全国棉花现货加权均价15986元/吨，环比上涨484元，现货基差CF01+2126，环比上涨44。

二、棉花供需

据国家棉花市场监测系统对14省区46县市900户农户调查数据显示，截至2022年10月13日，全国新棉采摘进度为34.4%，同比提高2.8个百分点，较过去四年均值下降5.8个百分点，其中新疆采摘进度为32.7%；全国交售率为31.5%，同比下降41.4个百分点，较过去四年均值下降38.5个百分点，其中新疆交售率为32.9%。

另据对60家大中型棉花加工企业的调查，截至10月13日，全国加工率为30.6%，同比下降6.4个百分点，较过去四年均值下降4.0个百分点，其中新疆加工31.0%；全国销售率3为0.8%，同比基本持平，较过去四年均值下降1.1个百分点。

按照国内棉花预计产量606.1万吨（国家棉花市场监测系统2022年7月份预测）测算，截至10月13日，全国累计交售籽棉折皮棉65.8万吨，同比减少65.5万吨，较过去四年均值减少108.0万吨，其中新疆交售59.5万吨。

累计加工皮棉20.1万吨，同比减少28.3万吨，较过去四年均值减少38.0万吨，其中新疆加工18.4万吨；累计销售皮棉0.5万吨，同比减少0.2万吨，较过去四年均值减少3.3万吨。

三、后市展望

国际方面，本周美国USDA供需报告对22/23年度全球及美国棉花产量小幅下调，同时上调期末库存预估。另外下调美棉出口量以及全球消费量。

基于之前美国干旱以及巴基斯坦洪灾导致的棉花产量受损，下调产量或不及预期，但消费端的预期下调结合当下全球经济衰退的预期使得本年度棉花供应略显宽松，进一步利空棉价。

国内方面，新棉已陆续大量上市，开秤价格低于棉农预期，惜售情绪严重，有一定程度推高现货价格。但伴随传统订单旺季的临近结束，下游订单未见好转，企业采购谨慎。另外，国内疫情的进一步爆发，消费预期悲观，对棉价造成压力。

后期需关注新疆乃至全国的疫情防控和物流情况。从整体上来看，宏观层面的利空因素或将长期持续，结合新季棉花大规模上市的供应压力与消费疲软的局面，郑棉仍将维持偏弱震荡态势。