橡胶绝对价格较低 高产季节关注天气炒作

研报正文

产量：（数据来源ANPRC）2022年1-9月全球天胶产量1006万吨，同比+1.5%，其中，泰国+0.8%；印尼+2.9%；越南-14%；其他国家（非洲）+11%。

进口：(数据来源中国海关）2022年1-8月天胶与合成胶进口457万吨，同比+5%，去年同期-3.6%。

需求：（数据来源中汽协、统计局）2022年1-9月汽车产量增速+7.6%，去年同期+7.6%；2022年1-9月重卡销量同比-58%，去年同期-0.2%。2022年1-8月轮胎外胎产量增速-5.3%，去年同期+19%；1-8半钢出口增速+6.5%，去年同期+27%；1-8月全钢出口增速+13%，去年同期+18%。

库存：（数据来源上期所）全乳交易所库存30.9万吨，仓单28.5万吨；标胶交易所库存5.4万吨，仓单4.8万吨。

价差：现货老全乳胶11800、人民币混合胶11150，主力合约2301期现价差1680。NR主力合约9730，折美金1369，完税11350。

观点：长假后沪胶价格高开低走，期货1-5合约back结构又转回q浅浅的contango。同样，沪胶主力合约与非标人混胶现货价差也从节前2000左右回到1600左右。

目前橡胶供需变化不大，供应逐步季节性旺季，最新ANPRC报告中的数据显示供应仍为同比增加，只是增加幅度减小很多。

高产季节关注天气炒作，还有今年国内交割品最终是否减产。橡胶绝对价格较低，弹性也会加大，并且整体市场宏观因素偏复杂，短期震荡居多。