需求弱势叠加宏观利空 PVC价格逼近区间下沿

研报正文

供应方面，本周PVC产量小幅减少。截至10月13日，根据隆众资讯数据，PVC整体开工率为75.46%，环比减少2.11%，同比增加6.85%。其中电石法开工率减少1.69%至74.75%，乙烯法开工率减少3.55%至77.94%。最新周度产量为41.81万吨。

需求方面，本周PVC下游开工率基本持稳，需求仍然偏弱。截至10月13日，隆众统计的下游企业开工率在4-6成左右。当前终端需求表现弱势，对PVC需求形成拖累。下游采购积极性偏低，观望情绪较浓。后期继续关注保交楼等相关政策对终端的影响。

成本方面，本周电石价格上涨、乙烯价格下跌。截至10月14日，西北地区电石价格3950元/吨，较10月7日上涨4.64%；华东地区电石价格4350元/吨，较10月7日上涨2.35%。

华南地区电石价格4400元/吨，较10月7日上涨2.33%。截至10月12日，CFR东北亚乙烯价格831美元/吨，较10月5日下跌3.48%。当前外采电石法工艺亏损严重，成本端对PVC价格支撑较强。

库存方面，本周PVC社会库存大幅增加，隆众统计的最新PVC社会库存为37.28万吨，环比增加0.57%，同比增加91.67%。综合来看，短期PVC基本面中性偏空。

从估值看，当前PVC亏损较为严重，成本支撑较强。从供需结构来看，短期PVC需求仍较为弱势，供应环比减少，库存仍处高位，对价格影响偏利空。

观点小结：受需求弱势和宏观利空影响，本周PVC价格高开低走，价格逼近震荡区间下沿，短期01合约需重点关注5900附近支撑，建议暂时观望。中期需关注国内稳增长政策力度，关注需求变化，若需求好转价格存反弹空间；反之价格仍有下行空间。