乙二醇成本压力增大 PTA加工费大幅回落

研报正文

【基本面】

供给与库存：PTA开工率76.8%，环比持平，同比6.37%；乙二醇开工率56.53%，环比14.17%，同比-10.53%；短纤开工率77.15%，环比持平，同比8.57%。PTA周度工厂原料库存去库12万吨；乙二醇累库7万吨；短纤库存可用天数增0.67天。

利润：PTA加工费242.43元/吨，同比-67.17%；乙二醇一体化装置亏损211美元/吨；短纤盈利419元/吨。

【品种观点】

PTA：PTA和成本端PX后续皆面临供给回升压力，现货偏紧格局预计进一步缓解，强基差松动，加工费回落，让渡利润给下游。供给端10月PTA供给跟随投产和重启预计回升。需求端产业链利润向下传导之后，下游开工略有好转。加工费近期大幅回落，一定程度带来成本底部支撑，短期跟随原油震荡，中线偏弱。

乙二醇：供增需平，弱势震荡。供给端节后乙二醇开工回升明显；下游开工整体保持平稳，投产压力下，乙二醇四季度供需宽松预期。利润再次回到绝对低点，成本压力增大，关注对后续开工的影响。

短纤：供给同比高位，需求刚需支撑，小幅累库，跟随成本波动。短纤利润修复明显，节后企业开工大幅回升。需求目前没有强驱动，供需边际宽松，库存压力略有显现。