市场石油或有增产预期 原油期货震荡运行

研报正文

市场要闻与重要数据：

1.WTI11月原油期货收跌2.64美元，跌幅3.08%，报82.82美元/桶；布伦特12月原油期货收跌1.59美元，跌幅1.73%，报90.03美元/桶；上期所原油期货2211合约夜盘收跌1.95%，报658.80元人民币/桶。

2.美国政府高级官员：拜登将于12月宣布从战略石油储备（SPR）中额外交付1500万桶原油，这延长了最初的时间表。拜登政府将采取包括限制燃料出口在内的所有手段来解决能源价格问题。

拜登的目的是确保美国市场上有足够的石油，以确保无论发生什么情况，我们都有充足的供应。石油行业应将拜登的举动视为增产的信号。

3.市场消息：美国计划在石油价格于每桶67-72美元或以下时购买原油（补充战储）。

4.美联储卡什卡利：到目前为止，核心通胀还没有显示出“见顶”的迹象。一旦我确信通胀已经见顶，就会放心地暂停加息。

5.美国至10月14日当周API原油库存-126.8万桶，预期155.1万桶，前值705万桶。美国至10月14日当周API库欣原油库存88.7万桶，前值-75万桶。

美国至10月14日当周API汽油库存-216.8万桶，预期-200万桶，前值200万桶。美国至10月14日当周API精炼油库存-109.3万桶，预期-218万桶，前值-456万桶。

投资逻辑：昨日拜登政府宣布在12月份交付1500万桶的战略储备，这仍旧是1.8亿桶石油抛储计划的一部分，并非新增抛储，我们在此前预计美国将在11月抛储1000万桶，12月抛储1500万桶，从而将1.8亿桶的SPR底牌打光。

这使得11至12月抛储的量级从此前的100万桶/日下降至50万桶/日，抛储的峰值已经过去，未来需要关注拜登政府是否采取其他打压油价政策，如将2023的抛储计划前置（约2600万桶）以及是否对国内原油与成品油出口进行限制、是否取消琼斯法案等。

但就目前而言，这些政策出台都涉及两党之间的政治博弈，在中期选举之前出台的概率不高，美国当前已经缺乏低成本调控油价的手段，年内对伊朗与委内瑞拉的制裁放松难度较大。

策略：中性偏多，四季度布伦特单边多配、月差正套以及做空柴油裂差机会。

风险：俄乌局势缓和，伊朗核谈出现重大进展、宏观出现危机。（下行风险）