PTA成本端支撑作用减弱 乙二醇供应小幅增加

研报正文

【PTA】

18日PTA主力合约PTA2301最终收盘于5510元/吨，较上一交易日收盘价上涨92元/吨，整体变化幅度为1.7%。基差方面来看，昨日现货基差参考2301合约升水650自提。

上游来看，美国9月CPI公布，同比增长8.2%，基本符合市场预期，通胀压力整体仍呈现短强长弱状态，明年加息紧迫性下降，预计原油短期将维持宽幅震荡运行。

PX方面，近期国内开工率小幅回升，PX现货流动性较前期有所宽松。昨日PX价格较上一交易日下跌37美元/吨，收于1025美元/吨CFR中国。折算PTA2301盘面加工费为-166元/吨，现货加工费约为431元/吨。

供应端来看，近期装置无明显变化，仅部分装置负荷小幅调整。PTA装置整体开工率环比有所回升，但同比仍处偏低水平运行。

需求端聚酯各品种利润表现一般，库存总量节后环比再度回升，绝对库存量同比依然处于高位状态。

整体来看，短期内成本端油价维持震荡，而PX现货流动性有所宽松下使得PTA成本端支撑有所减弱，同时PX在四季度存在新装置投放计划，PX供应届时或将有所增加，PTA成本端的支撑作用在未来将逐步转弱。

而PTA自身供需结构考虑到未来供应端将环比回升，但需求端表现难有显著改善下或将呈现供增需减格局。预计未来短期内PTA价格将主要跟随成本端PX价格进行波动，而中长期将再度呈现偏弱震荡走势。

【乙二醇】

18日乙二醇主力合约2301最后收盘于4057元/吨，较上一交易日收盘价上涨42元/吨，整体上涨幅度为1.05%。基差来看，张家港市场现货基差商谈价为贴水01合约25-30元/吨。

供应端来看，近期国内部分装置计划重启，供给端有低位回升预期，但开工率整体预计仍将维持偏低水平运行。

进口方面，9月进口到港不高，同时海外检修呈现上升趋势，预计10月进口或将下滑。需求端聚酯各品种利润表现依然偏弱，库存总量节后环比再度回升，绝对库存量同比依然处于高位状态。

终端织造近期开工负荷小幅下降，究其原因主要在于今年新订单下达情况弱于往年同期，致使织造原料备货意愿不强，聚酯产销难有持续放量，聚酯环节再度面临低利润及高库存的双重压力，部分聚酯企业存在减产意愿使得未来聚酯开工率或将再度下滑。

综合来看，近期油价高位回落，叠加乙二醇供应小幅增加同时需求表现维持疲软，预计乙二醇价格中长期仍将承压运行。