聚烯烃下跌斜率放缓 PVC供应压力将加大

研报正文

一、相关资讯

1、美国原油库存减少，尽管美国继续释放战略储备原油，但是准备低价补库，国际油价四个交易日来首次上涨。12月布伦特涨2.38报92.41美元/桶，涨幅2.6%。

2、当地时间10月19日，英国国家统计局公布的数据显示，英国9月消费者物价指数（CPI）同比涨幅录得10.1%，较8月的9.9%上升了0.2个百分点。欧元区：9月CPI同比9.9%，环比1.2%，为2022年3月以来最大增幅。

3、褐皮书称，在对需求减弱的担忧日益加剧的情况下，受访者对美国经济的前景变得更加悲观；美国劳动力市场虽有放缓的迹象，但依然紧张，工资上涨的压力依然存在。褐皮书预计，未来价格上涨将普遍温和。

二、策略建议

【聚烯烃】

盘面表现：5日均线、20日均线倾斜向下，60日均线走平，短期价格下跌斜率放缓。盘面加仓下行，空头占据主导地位。

现货成交：现货市场交投氛围延续清淡，个别石化出厂价格下调，成本支撑减弱，贸易商依托货源情况降价出货，下游终端心态谨慎，接盘平淡。LLDPE主流价格在8070-8700元/吨。华东拉丝主流价格在7900-8080元/吨。

核心逻辑：即便当前在现货市场上，中上游和下游的博弈正处激烈阶段，且01合约基差还是维持较高水平。但期货价格上显然已经开始兑现弱预期，上游开工环比提升至中位水平，下游旺季已过、采购积极性差，四季度驱动会逐步转向下。

此外，我们还需格外关注两点，一是偏低库存给到的缓冲力量，二是原料端巨幅波动的风险。

操作建议：空单逢低暂止盈。继续做空

难点：原料跌不动，实际供需还没那么弱，高基差存干扰。

【PVC】

盘面表现：5日均线、20日均线倾斜向下，60日均线趋平，价格持续承压运行。空头压制力量强，但继续打压价格还缺乏一定动能。

现货成交：国内PVC市场氛围平静，期货震荡略涨，现货点价及一口价并存，终端维持刚需采购，各地主流市场均价波动不大。华东5型主流价格在6100-6200元/吨。

核心逻辑：四季度投产计划较多，且检修计划较少，整体供应压力会进一步加大。需求端则很难看到实质好转，并达到能快速消化库存的量级。

再叠加已有的巨大库存压力，后市驱动向下斜率很可能增大。若原料能配合走弱，PVC价格下方将还存有较大空间。

操作建议：单边观望。