强供给与弱需求博弈共振 原油期货需求受限

研报正文

市场消息：

1、美国政府高级官员：战略石油储备（SPR）仍是最大的储备，如果有必要，能源部愿意在12月之后进行更多释放。

2、美国至10月14日当周API原油库存-126.8万桶，预期155.1万桶，前值705万桶。API汽油库存-216.8万桶，预期-200万桶，前值200万桶。

总体分析：美国可能再次大规模释放战略储备1000-1500万桶，利空压力增强，国际油价跌至两周以来的最低点。目前原油市场强供给与弱需求博弈共振，欧佩克超预期减产将于11月执行，叠加冬季能源危机依然存在，但美国可能释放战略原油储备以应对供给变动。

而市场弱需求预期将持续年内，目前国际能源机构下调需求预期，通胀压力下全球经济增长承压，需求预期变动依然是年内主要交易变量，美联储后期加息步伐延续，美元走强，经济将持续承压。后期油价宽幅震荡为主，高波动特征依然延续。

从中期角度看，全球经济格局及货币政策更加复杂，油价很难出现单边趋势行情，全球通胀压力不减，叠加疫情反复，全球步入加息周期，“滞胀”压力下需求受限，再度负反馈至油价，四季度原油市场过剩压力仍存。

而能源危机在冬季或有爆发，叠加欧佩克减产，年内整体高波动将是常态，而引致全球经济、利率、汇率等波动率提。从近期市场表现看，VIX指数高位，back结构延续，目前高波动阶段，投资者区间操作为主。

关注重点：地缘冲突、伊朗和谈进展、美联储货币政策、库存变化。