成本端推动预计有限 PVC综合利润小幅盈利

研报正文

上一交易日，PVC主力合约延续偏弱震荡，盘面有所企稳，烧碱价格近日有所松动，成本支撑增强，盘面下方从综合利润来看空间不大，但基差高位下现货仍有走弱空间，盘面上行缺乏驱动。

最新一期供应回升，综合利润小幅收缩仍小幅盈利，上游继续累库，盘面偏弱。9月整体需求不及预期，10月预计随着上游开工的回升，叠加内销依然受到地产周期下行的挑战，外销受海外经济下行趋势下或继续呈现走弱态势。

整体供需格局或依然偏弱，成本端的推动预计有限，从综合利润来看下方或还有一定空间，建议空单减持后底仓持有。

供应方面，上游开工环比增加逾3个百分点，处于同期偏高区间。成本利润方面来看，大部分外购装置亏损加重，西北一体化装置亏损，综合利润小幅盈利。

需求方面，下游制品企业节后开工恢复至节前水平，但订单周期未有变化，且部分行业受房地产新增需求不足影响开工不足。

出口受价格竞争与印度保障政策影响维持清淡。电石法五型华东价格在6100-6180区间震荡，成交集中在低端；乙烯法价格继续小幅走低，高价询单清淡。

截至2022年10月14日，中国PVC生产企业在库库存天数在5天，环比增加。国内PVC生产企业库存受节后需求疲软及部分区域汽运受阻影响，小幅增长。

策略方面：建议空单底仓持有。