生产利润走负+基差较大 玻璃或供应端减产

研报正文

背景分析：周四玻璃期价震荡，01合约夜盘收报1458元/吨，05合约夜盘收报1457元/吨。中国央行将一年期和五年期贷款市场报价利率（LPR）分别维持在3.65%和4.30%不变。

10月以来，已经有多个城市的首套房商贷利率降至4%以下。另外，多个城市也下调了首套个人住房公积金贷款利率。易居研究院智库中心研究总监严跃进表示，房贷利率下降的的思路是很清晰的，预计今年四季度会出现一波小行情。

需求端，需求表现较为稳定，下游随着时间的推移，备库多已完成，拿货稍有放缓。供应端，浮法产业企业开工率为82.00%，产能利用率为82.75%。沙河市场整体成交一般，因环保管制车辆运输受限，厂家出货多有所减缓。华东市场深加工及中间商对当地货源采购，当地产销率多数维持在超百以上。

华中市场仅个别厂家提涨探市，其余价格持稳运行，需求无起色下，叠加周内部分时日局部地区运力受阻，产销多难以做平。

本周全国浮法玻璃样本企业总库存6969.5万重箱，环比-0.63%，同比+69.81%。据隆众资讯，全国均价1691元/吨，环比持平。

华北地区主流价1660元/吨；华东地区主流价1780元/吨；华中地区主流价1730元/吨；华南地区主流价1770元/吨；东北地区主流1730元/吨；西南地区主流价1620元/吨；西北地区主流价1560元/吨。

核心逻辑：主力合约在生产成本下沿波动、基差较大、估值具有一定优势。玻璃库存压力大，需求方面尽管政策有利好但同比明显走弱，生产利润走负下，后市或需要供应端减量带动价格再平衡。

操作建议：逢低布局玻璃纯碱套利多单。

风险因素：浮法玻璃冷修超预期，地产需求表现超预期。