多空博弈持续 沪铝仍延续震荡格局

研报正文

一、行情回顾与操作建议

21日铝价冲高回落，总持仓增加8793手至361218手。华东现货较11月升水扩大10至30元/吨，周五备货迹象并不明显，市场上出货积极，但是下游采购仍以刚需为主，成交情况比较一般。

宏观市场上，周五多位联储官员再度发表鹰派言论，美元指数高位运行。考虑到暂时居高不下的通胀水平，美联储加息以及对经济衰退的担忧仍将继续对金融市场形成压力。

此外，英国首相辞职，俄乌冲突不断，对战争扩大的担忧等导致市场避险情绪较为浓厚，铝价踌躇不前。

此外，前期拜登政府以及LME传出或将对俄罗斯金属实施制裁，但目前未有实质性进展，因此刺激力度有限。国内方面，市场对云南减产仍有一定预期，但下游需求亦未有气色，且周内伦敦库存一度大幅增加，亦对多头积极性造成打压。

不过原材料价格上涨继续从成本角度形成支撑。多空博弈持续，沪铝延续震荡格局，下方背靠17000-17500元/吨区域或存在支撑，高点暂关注2万/吨一线。

二、行业要闻

【全球经济衰退风险正上升！IMF和世界银行双双发出警告】国际货币基金组织（IMF）总裁和世界银行行长周一双双警告称，随着发达经济体放缓、通胀加速迫使美联储继续加息，全球衰退的风险正在上升，这增加了发展中国家的债务压力。

国际货币基金组织估计，今明两年，全球大约三分之一的经济体将至少连续两个季度出现收缩，到2026年，全球损失的产出将达到4万亿美元。

【小摩CEO警告称：美国经济将在未来6-9个月陷入衰退，美股还能跌20%】摩根大通CEO戴蒙再度警告称，美国乃至全球经济进入衰退的时间点就在未来不远处，各行各业都应该早做准备。

虽然美国经济眼下“实际还挺不错的”，同时消费者的状态也要比2008年时好一些，但谈论经济时离不开讨论预期。处于高位的通胀、超预期的加息、央行货币政策和地缘问题共振，都是“非常、非常严重的因素”，很有可能将美国乃至全球经济推入衰退。

在眼下欧洲经济已经沦陷后，美国也会在六至九个月后进入某种程度的衰退。标普500指数很有可能非常轻松地从当前水平再跌20%，而与之前的动荡相比，下一个20%将会痛苦得多。

【欧洲铝箔协会：今年年上半年欧洲铝箔需求平稳】根据欧洲铝箔协会（EAFA）发布铝箔需求数据。2022年上半年，在铝箔容器和技术应用领域铝箔的交付量恢复平稳，而第1季度转化箔产量继续保持增长，部分原因与更多的家庭户外消费有关。

欧洲铝箔出口量继续减少，降幅达15%。与2021相比，2022年上半年的总体需求增长了0.7%，达到49.4万吨（2021年为49.03万吨）。