铜矿加工费TC上升 铜价短期高位震荡调整

研报正文

本周市场焦点聚焦最新美联储利率决议，沪铜主力合约2211周度跌幅1.38%。LME铜周度跌幅0.93%。宏观，美联储圣路易斯联储主席布拉德称预计美联储将在明年初结束前置性加息并转向在通胀降温时小幅调整。

美国至10月15日当周初请失业金人数21.4万人，预期23万人，前值22.8万人；英国首相特拉斯辞职，英央行紧缩预期下降；中国央行将一年期和五年期贷款市场报价利率LPR分别维持在3.65%和4.3%不变。

基本面，上游铜矿进口供应增长，铜矿加工费TC上升，并且国内缺电情况缓解，利润驱动下炼厂产量爬升趋势，不过粗铜紧张加重可能导致产量不及预期。下游传统旺季需求稳定，但近期价格处在高位，下游采购意愿降低，现货升水持续回落。

库存方面，上期所仓单暴增4.7万吨至7.2万吨;上周上期所铜库存较节前增加3.3万吨至6.37万吨。据SMM数据显示，9月国内电解铜产量同比增加13.2%至90.9万吨，预计10月产量将达93.66万吨，同比增长18.65%。

随着国内电解铜产量的提升，后续国内铜库存或延续回升。综合来看，在库存回升和宏观压力下，铜价本周震荡偏弱运行，预计铜价短期高位震荡调整。沪铜主力合约短期运行区间为（62000,63500）。

风险点：美元指数飙升全球经济复苏弱于预期，疫情扩散超预期。