焦煤独立焦企库存下降 焦炭港口库存大幅下降

研报正文

上一交易日，焦煤焦炭期货主力合约上涨，JM01合约上涨0.99%收于2050元/吨，J01合约上涨0.29%收于2606元/吨。

焦煤：主产地炼焦煤现货价格稳定，焦煤主力基差为正，现货呈升水状态。供应端，洗煤厂开工率下滑，原煤库存增加、精煤库存微降，下游按需采购为主，疫情反复造成货运受阻和焦钢企业炼焦亏损打击采购积极性，近期焦煤现货市场流拍较多。

进口方面，蒙古进口受疫情影响较为反复，不过自俄罗斯、加拿大、美国及印尼进口好转，焦煤月度进口整体处于好转趋势中，将增加国内供给，对市场形成压力。

炼焦煤综合库存下降，分主体，独立焦企库存下降，钢厂库存下降，港口库存大幅下降。需求端，独立焦企开工率继续回落，炼焦利润处于亏损状态不利焦煤需求。

焦炭：产地焦企焦炭价格稳定，存在下跌预期，焦炭主力基差为正，现货呈升水状态。供应端，焦炭综合库存下降，分主体，独立焦企库存增加，钢厂库存减少，港口库存大幅下降。平均吨焦利润亏损幅度有所扩大，焦企炼焦积极性下滑，开工率下降。

需求端，钢厂开工率维持高位，炼钢利润微博，钢厂检修较多，短期焦炭需求稳定，然而经济疲弱仍不利于产业链中期需求。

综合来看，产业链中期需求疲弱不利双焦消耗逐渐主导价格走势，而上游的疫情反复、货运受阻、炼焦亏损及钢厂高开工等因素对价格形成短期扰动，双焦价格技术上再次转跌。总体判断，双焦价格大概率中期仍以震荡偏弱走势为主。

策略方面：暂时观望。