月底库存或有增量 两市铝价延续盘整

研报正文

一、行情回顾与操作建议

铝观点：

沪铝延续震荡，围绕18500元/吨上下窄幅波动，指数持仓减少5679手364740手。

现货沪伦比维持在8.4以上，现货进口亏损589元/吨。华东现货较11月合约升水收窄10至20元/吨，下游因疫情管控拿货不积极，成交一般。

周度库存下降，仍处于历史同期低位，预计随着运输恢复部分在途货源到货，月底库存或有一定增量美元高位盘整，对市场压力犹存，但市场在等待LME对俄罗斯金属讨论的截止日表态以及美联储议息会议，情绪趋于谨慎，两市铝价延续盘整。

基本面矛盾不突出，多空仍在博弈，云南减产存预期，海外消费受经济衰退拖累存下滑预期，国内消费仍要看大会后的政策表现。现阶段来看，万八附近有支撑，沪铝盘整数月，区间不断收窄，关注方向性选择。

二、行业要闻

【渣打银行发布今明两年基本金属均价预估】渣打银行预计2022年铅均价为每吨2123美元，2023年为每吨2023美元。2022年锌均价为每吨3,456美元，2023年为3,300美元。

将2022年铜价预期从每吨8,715美元下调至8,699美元；2023年铜价预期从7,800美元上调至7,588美元。该行预计，2022年铝均价为每吨2,698美元，2023年为每吨2,336美元。

【欧洲行业协会呼吁欧盟不要制裁俄罗斯的铝】当地时间24日，欧洲铝消费者联合会、德国联邦经济发展和对外贸易协会等五家欧洲行业协会发表联合声明，要求欧盟委员会和欧盟成员国采取紧急干预措施。

防止俄罗斯的铝遭到制裁、抵制、征收高额关税等，因为这将给欧洲的铝行业带来巨大威胁，可能直接导致欧洲数千家公司倒闭，数万人失业。

据最新海关数据显示，2022年9月进口废铝16.19万吨，同比增加55.3%，环比减少5.16%。2022年1-9月累积进口111.3万吨，同比增加74.0%。

【经济学家：美联储11月再次加息75基点通胀减半时暂停加息】接受媒体调查的经济学家们预测，美联储将在11月2日会议上连续第四次加息75个基点，至3.75%-4.00%。

他们表示，在通胀回落至当前水平的一半左右之前，美联储不应暂停加息。几十年来最激进的紧缩周期带来了更大的衰退风险。经济学家预测，美国一年内陷入衰退的概率中值为65%，概率高于此前的45%。

【高盛：2022年、2023年铜均价分别为8663美元/吨、8325美元/吨】高盛预期，2022年铝均价为2,686美元/吨，2023年为2,563美元/吨。2022年镍均价为24,343美元/吨，2023年为18,500美元/吨。

【主要发达经济体最新PMI数据阴云密布欧洲已大抵踏上衰退门槛】随着周一进入欧盘时段，欧元区及欧洲主要经济体均发布10月PMI初值，用一句话来概括就是：欧洲已经踏上了经济衰退的门槛。具体来讲，德国十月PMI初值跌至44.1，这也是欧洲第一大经济体的景气数据连续第四个月低于荣枯线（50）。

而法国的数据则正好落在了50这根线上，但也预示着后续极有可能一脚踏过这根线；英国PMI则继续滑落至47.2，连续第三个月低于50。毫无疑问，欧元区十月PMI仅录得47.1，也连续第四个月低于荣枯线。