升水及跨月价差均收窄 沪锌短期或维持震荡

研报正文

周二沪锌主力2212合约日内维持弱势震荡，夜间小幅高开震荡，期价收至24155元/吨，涨幅0.44%。伦锌上涨，收复前一日跌幅，收至2966美元/吨，涨幅2.1%。

现货市场：上海0#锌主流成交于24740-24900元/吨，对11合约升水450-470元/吨。下游消费不佳，升水偏弱运行。

被一些人视为美联储行动“领先指标”的加拿大央行接近政策转向，加息幅度不及预期，行长称接近本轮紧缩终点。英国推迟公布财政计划，下周加息100基点预期抬升。

美抵押贷款利率突破7%，创二十年新高；9月新屋销售环比大降10.9%至60.3万户。SMM：11月国产锌矿月度加工费环比增300元/吨至4200-4800元/吨，进口锌矿月度加工费环比增35美元/干吨至250-280美元/干吨。昨天LME锌库存减900吨至48925吨。

基本面看，因近期液化天然气接受能力受限，欧洲天然气现货价一度跌至负值，叠加自由港恢复天然气出口及月底前欧洲天气较暖，天然气延续偏弱表现，延缓了能源危机，市场对炼厂扩大减产担忧降温，但暂未看到炼厂复产迹象，且海外低库存仍对锌价仍存托底。

国内看，9月锌矿进口大增，且10月进口窗口多维持开启，10月进口有望维持高水平。炼厂原料充沛叠加利润修复，远期精炼锌供应增加预期较强。

高价锌对需求抑制显现，氧化锌及压铸锌合金开工不及同期，镀锌板块恢复较好，但持续改善动力不足。

整体来看，近期公布的欧美经济数据多表现不佳，叠加能源价格高位回落，令市场对欧美央行鸽派转向的市场呼声越来越高，美元指数跌破110关口，金属压力稍缓。

关注今晚欧央行利率决议及美国三季度GDP数据。国内仓单持续流出，叠加进口货源补充，现货紧张缓解，升水及跨月价差均收窄。短期单边或维持震荡，跨月正套择机止盈。

操作建议：观望。