大豆库存继续下滑 豆粕期价或高位运行

研报正文

一、行情回顾

M2301主力合约报收于4073元/吨，跌幅0.12%，-5元/吨。27日开盘价4073元/吨，最低价4051元/吨，最高价4113元/吨；成交量948723手，持仓量1684043手，日增仓37989手。

二、消息面情况

1、10月27日国产豆粕现货报价（元/吨）

2、ANEC预计10月份巴西大豆出口量最高达到377万吨

巴西全国谷物出口商协会(ANEC)称，根据货轮排队的情况，2022年10月份巴西大豆出口量最高将达到376.8万吨，和一周前估计的376.7万吨相符。

ANEC估计10月份大豆出口范围从250万吨到376.8万吨。作为对比，2022年9月份大豆出口量为368.9万吨，去年10月份为298.5万吨。按照ANEC的预估，今年头10个月的大豆出口量将达到7338到7465万吨之间。

3、国家粮油信息中心数据监测：全国主要油厂进口大豆库存继续下滑。上周国内大豆压榨量小幅回落，但仍高于到港量，大豆库存继续下滑。

监测显示，截至上周末，全国主要油厂进口大豆商业库存330万吨，比前一周减少30万吨，比上月同期减少142万吨，比上年同期减少163万吨。

10月份巴西大豆出口装运数量明显下滑，虽然美国新季大豆集中上市，但密西西比河水位偏低制约大豆出口装运，近期国内大豆到港量仍然维持偏低水平，预计11月中旬前大豆库存仍将维持低位。

上周大豆压榨量下降，豆粕产出减少，饲料养殖企业提货速度基本正常，豆粕库存继续下降。10月24日，国内主要油厂豆粕库存26万吨，比上周同期减少4万吨，比上月同期减少15万吨，比上年同期减少22万吨，比过去三年同期均值减少41万吨。

10月份大豆到港量偏低，制约油厂开机，下游企业需求表现较好，预计短期豆粕库存或继续下降。

4、IMEA：2022/23年度马托格罗索州大豆种植成本将增加67.2%巴西马托格罗索州农业经济研究所(IMEA)发布的最新报告显示，马托格罗索州2022/23年度转基因大豆生产成本将达到每公顷4,190.24雷亚尔，比2021/22年度增加67.21%，因为去年农业投入和燃料价格飙升。

5、国家统计局：9月份全国饲料产量2996.5万吨，同比增长4.5%国家统计局10月27日消息：9月份全国饲料产量2996.5万吨，同比增长4.5%;1—9月份全国饲料产量23351.0万吨，同比下降-2.1%。

三、综述

国际市场，随着美国大豆收割工作临近尾声，美国中西部地区的降雨预计将减缓一些地区的收割工作，但基本不会对美豆整体产量造成影响。

且降雨能够增加密西西比河水位，加之美国大豆的出口前景良好和美国国内压榨商加工需求强劲，支撑美豆价格。此外，当前巴西大豆种植率已超过三成，主流分析机构预估的产量水平超过1.5亿吨，创纪录的产量预期将为全球远期大豆供应提供重要保障。

国内市场，国内现阶段到港大豆数量低于油厂压榨需求，库存继续下滑，偏高的豆粕价格已经使得饲料养殖企业备货积极性下降，偏低的豆粕产量及供应数量继续支撑现货市场。

国内大豆压榨利润回升，中国进口商积极采购，市场预计11月和12月进口大豆到港量将超过1800万吨，有望缓解国内大豆和豆粕供应局势。后续重点关注南美播种天气及播种进度情况、国内大豆到港量、豆粕库存变化及现货的表现。