美元指数接连下挫 棉花价格承压震荡偏弱

研报正文

一、行情综述

郑棉主力2301今日期价震荡走低，最终收跌1.81%于13000元/吨，下跌240元/吨。美元指数接连下挫，国际原油反弹走高，商品市场压力缓解，然而美棉收割进度明显加快以及市场担忧全球经济放缓将影响棉花需求，均盖过美元下跌带来利好，美棉价格承压下跌。

昨日美棉收跌0.87%收于77.79美分。国内市场新疆棉受疫情影响交售缓慢，陈棉价格坚挺，但下游市场需求相对谨慎，纺企刚需采购补库随用随买为主，郑棉今日震荡走低。国内市场依旧重点关注籽棉交售及下游订单情况。

二、宏观、行业要闻

（一）宏观：

1、英国推迟公布财政计划，寻求填补350亿英镑财政缺口，下周加息100基点预期抬升。

2、美国9月商品贸易逆差自3月份以来首次扩大，经济学家调降美国第三季GDP增幅预测。

3、据央视新闻，欧盟委员会主席冯德莱恩26日在访问北马其顿时表示，欧盟将提供5亿欧元拨款，以改善西巴尔干地区的能源设施。

4、EIA周报：截止10月21日当周，美国原油商业库存增加258.8万桶至43994.7万桶；美国炼厂开工率增减少0.6%至88.9%。

5、国家统计局数据显示，1—9月份，全国规模以上工业企业实现利润总额62441.8亿元，同比下降2.3%。1—9月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额20947.9亿元，同比增长3.8%。

股份制企业实现利润总额45593.4亿元，下降0.4%；外商及港澳台商投资企业实现利润总额14814.5亿元，下降9.3%；私营企业实现利润总额17005.0亿元，下降8.1%。

6、世界银行：预计能源价格在2022年上涨60%后，到2023年将下降11%，但仍比过去五年的平均水平高出75%。

（二）行业：

1、据CHINATEXTILE，国际纺联（ITMF）第十六次全球纺织业调查显示，2022年9月全球纺织业的经营状况持续恶化，商业预期停止下滑。在全球范围内，订单量、订单积压和产能利用率等指标也有所下降。

2、据中国纺织品进出口商会，今年前8月，欧盟服装进口721.7亿美元，同比增长17.6%。自中国进口211.4亿美元，同比增长17.6%；占比29.3%，同比增长0.02个百分点。

自孟加拉国、土耳其、印度和越南进口同比分别增长44.9%、15.9%、26.9%和16.5%，占比分别增加4、-0.2、0.4和-0.04个百分点。

3、国家统计局公布的最新数据显示，中国9月纱产量为229.9万吨，同比减6.4%。中国9月布产量为32.1亿米，同比减3.6%。中国9月化学纤维产量为579.6万吨，同比增6.7%。

4、据中华全国商业信息中心，2022年9月份，全国百家重点大型零售企业零售额同比下降4.0%，相比上月降幅扩大了2.1个百分点。分品类看，服装类和化妆品类同比分别下降12.2%和15.3%。

据全国棉花交易市场，截止10月26日2022/2023年度新疆棉累计加工61.94万吨，较上一日增加4.27万吨，较去年同期减少56.46万吨，同比减幅47.7%。

5、10月26日中央储备棉轮入上市数量6000吨，实际成交1200吨，成交率20%。今日平均成交价为15824元/吨，较前一日下跌45元/吨，最高成交价为15825元/吨，最低成交价为15815元/吨。其中内地库成交1200吨，成交承储库3家。7月13日至今累计成交74680吨，平均累计成交率17%。

6、据上海国际棉花交易中心编制的上棉指数，2022年10月25日新疆机采籽棉收购价格为5.82元/公斤，其中，北疆为5.87元/公斤，南疆为5.79元/公斤，东疆5.47元/公斤。

三、分析及观点

宏观及基本面分析：外围宏观方面，全球加息潮引发市场对经济衰退的忧虑，联合国、IMF、世行均预计明年全球经济增长继续放缓，能源危机引发高通胀影响下，欧央行加息75个基点应对通胀，而国内宏观政策趋于偏暖。

美元指数接连下挫，国际原油反弹走高，商品市场压力缓解，然而美棉收割进度明显加快以及市场担忧全球经济放缓将影响棉花需求，均盖过美元下跌带来利好，美棉价格承压下跌。

昨日美棉收跌0.87%收于77.79美分。供应端，美棉收割率高于去年同期以及五年均值，美棉集中上市，而国内新棉采收也达70%，预计全国棉花产量在600万吨左右，上游供应仍然充足，旧做结转库存依旧高企。

目前新疆新棉采摘进度略有加快，但棉农与轧花企业之间博弈仍在，疫情影响防控措施，导致新棉收购、加工、公检进程缓慢，预计2022年新棉收购完成时间或推迟至11月底，籽棉集中放量上市难以实现，目前内地市场依旧消化旧棉为主，对盘面形成一定支撑。

需求端，目前织厂以小、短单为主，在机订单仍以秋冬为主，春夏订单询价少。由于订单及库存原因，纺企刚需采购补库随用随买为主，纺织企业成品库存仍然较高，后期关注下游订单情况。

库存方面，商业库存维持高位，近月棉花销售速度缓慢，随着新棉逐步上市，上游轧花厂销售压力加大。

替代品方面，棉花与替代品涤短、粘短价差近期维持震荡态势，涤短价差仍处在稍高位置，存在替代效应。

终端消费方面，较高的服装库存、疆棉禁令以及部分出口产能转移东南亚都使得市场对后期增速保持怀疑，且目前纺织企业成品库存高企，使得终端消费向上游传导带动棉花较为困难。

籽棉收购受到疆内疫情管控趋紧及轧花厂收购心态谨慎影响，这将影响新棉上市销售进程。总的来看，近期终端消费难言乐观，郑棉自身基本面整体依旧维持弱势震荡为主。

观点：预计短期郑棉维持弱势震荡，重点关注下游订单情况及籽棉交售；中长期预计受全球主要央行收紧货币政策及消费转弱压制而重心下移。

关注：宏观经济政策、籽棉交售进度、美棉收割进度、下游销售订单。